银行行业专题研究_银行资产质量十年沉浮录_基于细分行业的视角_26页-1mb

银行资产质量十年沉浮录总结

核心内容

本报告以2008-2018年H1为时间范围，从细分行业视角分析中国商业银行资产质量的变化趋势，揭示不良贷款的生成机制及银行风控水平的差异。报告指出，随着住房按揭贷款成为主要贷款类型，经济下行对银行不良贷款的影响已显著减弱，银行资产质量面临新的挑战与机遇。

主要观点

• 不良贷款的十年演变：自1979年“拨改贷”政策实施以来，不良贷款率经历了波动，2008年之前因政策性剥离而大幅下降，此后随着经济转型和信贷结构调整，不良率又有所上升。
• 不良暴露程度与贷款占比：不良贷款的行业结构主要由“不良暴露程度”和“贷款占比”两个因素决定，其中制造业、批发零售业和采矿业是不良暴露程度较高的行业，而住房按揭和信用卡不良暴露程度较低。
• 不良贡献度模型：通过“不良暴露程度 × 贷款占比”计算不良贡献度，可更精准地分析各行业对银行不良率的影响。该模型表明，住房按揭贷款的占比提升有效缓解了不良贷款压力。
• 银行风控水平差异：部分股份制银行（如兴业、招商）在不良暴露程度和贷款结构优化方面表现突出，而国有大行（如中行）虽不良率较高，但风控实力相对较强。
• 信贷结构调整：零售贷款占比大幅提升，尤其是住房按揭和信用卡贷款，成为银行转型的重要方向。大行和股份行在信贷结构调整中采取不同策略，影响其不良率走势。

关键信息

行业不良贡献度变化

• 制造业、批发零售业：不良暴露程度高，贷款占比也较高，是不良贷款的主要来源。
• 住房按揭、信用卡：不良暴露程度低，贷款占比高，成为资产质量的稳定因素。
• 采矿业、房地产：不良暴露程度上升，但贷款占比下降，不良贡献度整体趋于平稳。

银行不良贡献度模型应用

• 不良贡献度公式：不良贡献度 = Σ（行业不良暴露程度 × 行业贷款占比）
• 不良高发行业：制造业、批发零售业、采矿业、农林牧渔业。
• 不良低发行业：住房按揭、信用卡、电力燃气水生产供应、公共管理等行业。

银行信贷结构调整模式

• 模式一（住房按揭主导）：建行 > 工行 > 农行，不良高发行业占比下降，住房按揭占比提升。
• 模式二（住房按揭与信用卡并重）：招行 > 交行，不良高发行业占比下降，住房按揭与信用卡占比提升。
• 模式三（信用卡主导）：中信 > 浦发 > 民生，不良高发行业占比下降，信用卡占比上升。
• 模式四（信用卡主导）：平安 > 光大，不良高发行业占比下降，信用卡占比高。
• 模式五（住房按揭与对公不良并重）：中行、兴业，不良高发行业占比较高，但住房按揭和信用卡占比也较高。

不良暴露程度与贷款结构优化

• 中行：对公和零售风控较好，但对公不良高发行业占比仍较高，需进一步优化信贷结构。
• 农行：对公不良暴露持续改善，住房按揭占比显著上升，资产质量稳步提升。
• 兴业：不良暴露程度优于同业，尽管逾期率略有上升，但整体风控水平优异。

投资建议

• 防御性选择：四大行（工行、建行、中行、农行）资产质量相对稳定，适合防御性投资。
• 进攻性选择：股份制银行中，兴业、招商、平安等在不良暴露程度和贷款结构优化方面表现优异，具备较好的增长潜力。

风险提示

• 外部环境不确定性：经济超预期下行、贸易摩擦、政策变化等可能对银行资产质量造成冲击。
• 行业风险：房地产调控、消费贷风险、过剩产能出清等因素可能对部分行业不良贷款产生影响。

重点标的推荐

图表与数据

• 图1：2005-2016年商业银行不良贷款额和不良率（单位：亿元）
• 图2：2007-2016年平均不良占比较高的十大行业/领域
• 图3：2007-2016不良暴露程度比较高的十大行业/领域
• 图4：2007-2016年贷款占比较高的十大行业/领域
• 图5：个人住房按揭占比高于其余行业
• 图6：信用卡贷款占比提升较快
• 图7：银行十年风控实力均值大比拼
• 图8：上市银行十年风控实力大比拼（趋势）
• 图9：老16家上市银行口径的行业大类贷款结构变迁
• 图10：零售贷款占比从2015年开始大幅上升
• 图11：零售转型带动个人住房按揭和信用卡占比提升
• 图12：建行对公不良易发行业贷款占比显著下降
• 图13：建行各领域贷款占比与同业均值之差
• 图14：农行对公不良易发行业贷款下降明显，房贷占比大幅上升
• 图15：农行各领域贷款占比与同业均值之差
• 图16：招行房贷与信用卡贷款占比明显上升
• 图17：招行各领域贷款占比与同业均值之差
• 图18：中信银行对公不良易发行业贷款占比下降明显
• 图19：中信银行各领域贷款占比与同业均值之差
• 图20：平安银行对公易发行业占比大降，信用卡占比上升
• 图21：平安银行各领域贷款占比与同业均值之差
• 图22：光大银行对公易发行业占比大降，信用卡占比上升
• 图23：光大银行各领域贷款占比与同业均值之差
• 图24：中国银行房贷占比上升明显，对公不良易发占比下降
• 图25：中国银行各领域贷款占比与同业均值之差
• 图26：十年间四大行对行业不良贡献度趋降
• 图27：十年间股份行不良贡献度抬升（多数在17年底触顶）
• 图28：中国银行十年来不良成因分析：风控较好
• 图29：农业银行十年来不良成因分析：努力换得资产质量改善
• 图30：兴业银行：逾期90+比率上升后仍然显著低于不良率
• 图31：兴业银行不良指标较8家股份行均值水平的差异
• 图32：兴业银行十年来不良成因分析：好风控遇上股份行不良爆发潮
• 图33：兴业银行贷款结构十年变迁
• 图34：兴业银行贷款结构较16家同业均值的差异
• 图35：1H18五种转型模式下的上市银行贷款大类占比结构

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