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晨会集萃总结

核心内容概述

本次晨会集萃涵盖了多个领域，包括央企分红策略、市场走势分析、经济数据解读、行业观点、重点公司推荐及投资建议等。整体来看，市场情绪有所回暖，部分行业如周期上游、新能源、智能汽车及5G相关板块表现出较强的投资吸引力。同时，关注点也转向了高分红央企、低估值高成长企业、以及具备技术壁垒的龙头公司。

主要观点

央企市值管理与分红策略

1. 国资委推动央企分红：近期国资委要求央企董事长参加业绩说明会，并且2020年多数央企分红比例大幅提升，表明对央企市值管理能力要求提高。
2. 传统行业估值压力：由于传统行业占比较高，央企难以获得高估值溢价，市值增长缓慢。
3. 分红提升ROE：通过提高分红来提升和稳定ROE可能是央企市值管理的重要方式。
4. 红利策略有效性：在当前环境下，红利策略可能较为有效。
5. 三个维度挖掘机会：
   • 持续高分红的央企；
   • 2020年分红比例提升幅度大的央企；
   • 潜在高分红的央企。

市场走势与行业建议

1. 市场震荡与反弹预期：择时体系信号显示市场处于震荡，下周进入宏观数据真空期，风险偏好可能上升，反弹有望延续。
2. 行业推荐：
   • 短期：消费者服务与商贸板块；
   • 中期：周期上游；
   • 长期：电力设备新能源；
3. 建议仓位：以Wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位水平为60%。

一季度经济数据解读

1. GDP增速虚高：1季度实际GDP增速18.3%，但经济整体表现弱于去年4季度，建议使用季调环比增速评估经济表现。
2. 经济回落原因：主要由短期因素冲击引起。
3. 经济复苏预期：维持“双头顶”经济复苏判断。
4. 工业与内需表现：3月工业产出小幅回落，但绝对增速仍高；内需有所改善。
5. 制造业投资谜题：年初以来制造业投资失速仍是谜。
6. 地产投资韧性：地产销售高于去年下半年，对地产投资不宜悲观。
7. 服务业复苏缓慢：服务业生产指数较强，但GDP三产增速较弱，拖累经济表现。

关键信息

重点公司推荐

市场数据

宏观数据

股指期货

主要商品期货

外汇数据

海外市场

A股市场概览

申万行业指数预览

投资建议

1. 推荐低估值、高成长性标的：如腾讯控股、常熟汽饰、福耀玻璃、天润工业、拓普集团等。
2. 关注新能源、智能汽车产业链：如中科创达、德赛西威、华阳集团、四维图新、中航光电等。
3. 建议关注可转债：如昌红转债、九典转债，预计上市价格分别为114元和122元，建议积极参与申购。
4. 行业重点：
   • 电子与化工：国瓷材料、生益科技等表现优异，受益于5G发展与国产替代。
   • 计算机：建议关注具备技术壁垒的公司，如中科创达、德赛西威。
   • 通信：广和通、八方股份等表现亮眼，受益于5G与智能汽车发展。
   • 机械：建议关注低估值且持续增长能力强的板块，如检测板块。
   • 食品饮料：泸州老窖、贵州茅台等高端酒类表现稳健，估值合理。
   • 环保公用：伟明环保、川投能源等表现良好，盈利稳定。
   • 汽车：常熟汽饰、福耀玻璃等受益于新能源与智能化趋势。

风险提示

• 市场风险：疫情再爆发、行业景气度回落、经济波动等。
• 公司风险：原材料价格上涨、订单不及预期、政策变化、股权质押风险等。
• 投资风险：市场风格轮动、信用债风险、可转债价格波动等。

报告摘要

• 风格轮动加剧：4月第1周资产配置建议，建议关注权益、债券、商品等资产。
• 海外文献推荐：规模因子对质量因子的回归分析，强调小市值股票的高风险调整后收益。
• 可转债申购建议：昌红转债与九典转债建议积极参与，预计上市价格分别为114元和122元。

总结

本次晨会集萃全面涵盖了市场、行业及公司层面的投资建议与分析，强调了在当前经济环境下，红利策略、低估值高成长性、5G与新能源、智能汽车产业链等领域的投资机会。同时，建议投资者关注市场风格轮动、政策变化及公司基本面的持续改善，以把握投资机遇。