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晨会集萃总结

核心内容概述

本晨会集萃主要围绕宏观经济、资产配置、行业分析及公司评级等方面展开，重点分析了美国经济衰退风险上升、全球信用风险增加、A股市场走势、可转债申购建议、以及多个行业和公司的投资前景。

主要观点

1. 美国经济衰退风险上升

• 联储关注通胀与经济数据，预计Q3末加息会缓和，年底加息将停止。
• 美国经济关键领域数据转弱，如零售、房地产、制造业等。
• 经济衰退对信用市场和美股的冲击可能大于对劳动力市场。
• 风险提示包括美国通胀、货币政策紧缩和经济强劲超预期。

2. 全球信用风险上升

• 债利差倒挂现象从3年5年向3个月10年发展，表明衰退预期增强。
• 美元流动性溢价上升，离岸美元流动性溢价升至历史高位。
• 老挝和斯里兰卡出现主权债务违约，欧元区边缘国家面临压力。
• 建议关注高收益债的长尾信用风险。

3. A股市场走势

• 6月第3周，Wind全A上涨1.76%，消费股、成长股、金融股和周期股表现较好。
• 市场情绪改善，尚未进入景气度定价阶段。
• 估值方面，Wind全A处于【便宜】区间，上证50和沪深300处于【便宜】，中证500、成长和周期处于【便宜】或【较便宜】。
• 南向资金净流入195.57亿港币，恒生指数风险溢价上升。

4. 可转债申购建议

• 天业转债：发行规模30亿元，债底保护充足，平价低于面值，市场或给予25%的溢价，预计上市价格为124元，建议积极参与。
• 海优转债：发行规模6.94亿元，债底为85.17元，市场或给予30%的溢价，预计上市价格为126元，建议积极申购。

5. 行业与公司分析

• 德赛西威：首次覆盖，投资评级为“增持”，预计2022-2024年收入分别为129.3亿、163.8亿、201.5亿，目标市值861亿元。
• 伟星股份：投资评级为“买入”，公司通过全球化布局和智能制造提升市场份额。
• 特步国际：618战绩亮眼，多品牌战略和全渠道零售优化，预计2022-2024年收入分别为126.7亿、159.1亿、198.8亿，评级为“买入”。
• 艾布鲁：聚焦农村环境治理，成为该领域第一股，技术体系完善，产业链完整，预计2022-2024年营收和净利润稳步增长。

关键信息

资产配置建议

• 权益：维持高配，建议超配大盘价值、成长、周期股。
• 债券：下调利率债至低配，维持高评级信用债低配，提升可转债至标配。
• 商品：维持工业品标配或低配，下调农产品至低配。
• 汇率：做多人民币汇率为低配。

市场数据

• 上证综指：3267.2，-1.2%
• 沪深300：4270.62，-1.27%
• 中证500：6179.57，-1.55%
• 创业板指：2677.29，-0.58%
• 香港恒生：21008.34，-2.56%
• 日经225：26149.55，-0.37%
• 富时100：7053.58，-1.38%
• 台湾：15347.75，-2.42%

重点推荐公司

• 中兴通讯、海尔智家、亨通光电、润建股份、中天科技、雅化集团、中国电建、伟星股份、中国移动、中科创达、药明康德、迈瑞医疗、牧高笛、特步国际、喜临门、顾家家居、欧派家居、立讯精密、亿联网络、赛意信息、盛航股份、美的集团、科沃斯、金山办公、温氏股份、牧原股份、荣盛石化、鸿路钢构、三棵树、蒙娜丽莎、亿嘉和、浩洋股份、国电电力、龙源电力、华能水电、亿纬锂能、欣旺达、大金重工、北京城乡、安琪酵母、千味央厨、青岛啤酒、国际医学、采纳股份、佳沃食品、四川双马、保利发展。

行业动态

• 环保公用：农村环境治理成为蓝海市场，政策支持下行业景气度提升。
• 汽车&计算机：智能电动汽车带动智能座舱及智能驾驶配置渗透率提升，德赛西威作为龙头公司，未来发展可期。
• 金融固收：关注下半年经济修复斜率，以及信用市场变化，特别是城投债和高收益债的潜在风险。

风险提示

• 美国通胀、货币政策紧缩、经济强劲超预期。
• 人民币汇率波动、疫情反复、宏观经济下行。
• 行业竞争加剧、原材料价格波动、政策执行不及预期。
• 技术风险、信用风险、产品需求不及预期。

总结

晨会集萃综合了宏观经济、资产配置、行业分析及公司评级等多方面内容，揭示了当前市场环境中的主要风险和机遇。在宏观经济层面，美国经济衰退风险上升，全球信用风险增加，而中国A股市场则呈现结构性机会。在资产配置方面，权益和可转债建议高配，债券和农产品则建议低配。同时，多个行业和公司被重点推荐，如德赛西威、伟星股份、特步国际和艾布鲁，显示出市场对智能电动汽车、多品牌战略和农村环保领域的看好。整体来看，市场环境复杂多变，投资者需关注政策动向和经济数据变化，合理配置资产，以应对潜在风险。