20220618-东北证券-有色行业周报_玻利维亚锂资源开发_理想很丰满_现实很骨感_17页_1mb

有色金属行业周报总结

核心观点

• 玻利维亚锂资源开发进展缓慢：尽管玻利维亚拥有全球最多的锂资源，但开发进程受资源禀赋与政治因素影响较大。
  • 资源问题：Uyuni盐湖杂质含量高，开发难度大；气候潮湿影响浓缩效率。
  • 政治因素：政府对外资持谨慎态度，要求51%控股权；多次开发计划因原住民抗议与法律修改失败。
• 当前开发项目仍处于初期阶段：竞标者仅剩6家，包括宁德时代、特变电工、聚能永拓、中信国安等，预计2025年才可能放量。
• 锂价维持高位震荡：短期内锂供给释放有限，中长期锂价或继续高位运行，行业安全边际提升，配置价值凸显。
• 相关标的包括：融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、科达制造、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。

风险提示

• 供给超预期风险：若矿山/盐湖产能释放超预期，可能导致资源供给过剩，价格下跌。
• 需求不及预期风险：锂、钴、稀土等下游需求若未达预期，可能影响价格和企业利润。
• 政策变化风险：政策调整或库存波动可能引发有色金属价格大幅波动，影响企业盈利。

行业数据概览

板块表现

• 本周有色金属指数涨幅：+3.5%，在30个子行业中排名第4，跑赢大盘2.5%。
• 细分板块表现：
  • 镍钴锡锑：+9.61%
  • 其他稀有金属：+5.82%
  • 锂：+5.69%
• 个股涨幅前三：常铝股份（+31.96%）、永茂泰（+27.65%）、银邦股份（+26.17%）。
• 个股跌幅前三：神火股份（-10.24%）、铜陵有色（-5.41%）、盐湖股份（-5.49%）。

金属价格及库存

新能源金属

• 钴：MB标准级/合金级均价下跌3.9%，国内电钴价格下跌2.3%。
• 锂：锂精矿上涨1.0%，工业级碳酸锂上涨0.2%，电池级碳酸锂上涨0.1%，氢氧化锂价格持平。
• 稀土：轻稀土氧化镨钕价格下跌1.6%，中重稀土氧化钛价格持平，氧化镝价格持平。

基本金属

• 国内价格：SHFE铜（-4.0%）、SHFE铝（-4.4%）、SHFE锌（-1.8%）、SHFE铅（-0.3%）、SHFE镍（-8.8%）、SHFE锡（-5.9%）。
• 海外价格：LME铜（-5.1%）、LME铝（-6.8%）、LME锌（-4.6%）、LME铅（-4.0%）、LME镍（-5.9%）、LME锡（-11.6%）。
• 库存变化：
  • LME铝库存创21年新低。
  • SHFE铝库存下降0.8%。
  • LME铜库存上升0.2%，SHFE铜库存上升7.4%。

贵金属

• 金价：COMEX金价下跌1.9%，COMEX银价下跌1.6%。
• 金银比：截止本周末为85.3。
• ETF持有量：SPDR/iShares黄金ETF持有量上升0.62%，白银ETF持有量下降0.1%。

行业新闻及公司公告

招标进展

• 玻利维亚锂资源开发项目竞标者仅剩6家，包括宁德时代、特变电工、聚能永拓、中信国安等。
• 项目仍在招标阶段，后续需经过规划、募资、建设与投料测试等阶段。

公司动态

• 西部黄金：拟收购科邦锰业、百源丰、蒙新天霸，拓展锰矿业务。
• 华友钴业：设立衢州信华股权投资合伙企业，终止磷酸铁锂布局。
• 西藏矿业：与西藏扎布耶签订《缴款合同》，预计缴纳29.07亿元。
• 藏格矿业：与ULA签署最终协议，投资4,000万美元以获得65%股权。
• 神火股份：拟收购云南神火铝业40.10%股权。
• 锡业股份：停产检修45-50天。
• 金诚信：不行使“金诚转债”的提前赎回权利。
• 索通发展：拟收购欣源股份94.9777%股份。
• 盛和资源：与中核华创、龙佰集团签署战略合作框架协议。
• 金钼股份：公布2021年度利润分配方案，每股现金分红0.10元。

总结

• 行业趋势：锂价维持高位震荡，行业安全边际提升，配置价值凸显。
• 开发挑战：玻利维亚锂资源开发受资源禀赋和政治因素制约，进展缓慢。
• 市场表现：有色金属板块整体表现优于大盘，锂板块涨幅居前。
• 风险因素：供给超预期、需求不及预期、政策变化等因素可能影响行业价格和企业盈利。