20210426-东北证券-有色行业周报_供给格局重塑_把握锂资源端的强阿尔法机会_16页_1mb

有色金属行业周报总结

核心内容

本周有色金属行业整体表现优于大盘，板块涨幅达4.0%，在28个子行业中排名第五。板块内锂、稀土、金属新材料等细分领域表现突出，锂价保持平稳，稀土价格小幅下跌，而金属新材料板块涨幅最大。行业整体呈现供给格局重塑、锂资源端逻辑强化、钴价企稳、贵金属微涨等特征。

主要观点

• 锂资源端逻辑强化：锂精矿价格维持在610美元/吨，锂盐价格保持平稳。海外锂矿企业如Pilbara、Orocobre等Q1产销亮眼，库存环比下降，供应边际收紧。锂矿行业集中度提升，龙头企业或将慢于市场预期恢复生产，锂精矿短缺持续时间或超预期。
• 钴价企稳：钴价因现货供应紧张而承压，但市场预期未来有望企稳。钴价上涨逻辑更健康，与下游需求火爆相关，而非单纯因电动车预期囤积。
• 稀土价格下跌：轻稀土（氧化镨钕）和重稀土（氧化铽、氧化镝）价格均下跌，反映市场对需求的担忧。
• 贵金属微涨：金银价格小幅上涨，金银比维持在68.1左右，ETF持有量略有下降。
• 基本金属涨跌互现：国内基本金属价格整体上涨，海外基本金属价格亦有涨跌，铜、铝库存下降，锌、铅库存亦有下滑。

关键信息

1. 板块表现

• 板块涨跌幅：有色金属指数涨跌幅为+4.0%，跑赢大盘+4.3%。
• 细分板块表现：
  • 金属新材料：+11.23%
  • 锂：+8.22%
  • 稀土：+7.19%
• 个股表现：
  • 涨幅前三：合盛硅业（+27.51%）、融捷股份（+20.52%）、盛新锂能（+19.40%）
  • 跌幅前三：鑫铂股份（-15.71%）、中州特材（-12.16%）、嘉元科技（-9.76%）

2. 金属价格及库存

2.1 新能源金属

• 钴：MB标准级均价下跌3.4%至$21.25/lb，国内电钴价格下跌1.7%至35.05万元/吨，钴盐价格亦有下跌。
• 锂：锂精矿价格持平于610美元/吨，锂盐价格保持平稳。
• 稀土：轻稀土氧化镨钕价格下跌2.2%至55.50万元/吨，重稀土氧化铽、氧化镝分别下跌3.3%、4.7%至875万元/吨、287万元/吨。

2.2 基本金属

• 国内：SHFE铜、铝、铅上涨，锌、镍下跌，锡微涨。
• 海外：LME铜、铝、铅上涨，锌、镍下跌，锡微涨。
• 库存变化：LME铜库存下降5.8%，SHFE铜库存持平；LME铝库存下降2.8%，SHFE铝库存下降8.0%；LME锌库存下降0.4%，SHFE锌库存下降8.3%；LME铅库存下降2.8%，SHFE铅库存下降8.0%；LME锡库存下降1.3%，SHFE锡库存下降2.5%；LME镍库存上升0.5%，SHFE镍库存下降10.4%。

2.3 贵金属

• 金价：COMEX金价上涨0.1%至1782美元/盎司。
• 银价：COMEX银价上涨0.3%至26.18美元/盎司。
• 金银比：68.1。
• ETF持有量：SPDR/iShares黄金ETF持有量下降0.62%/-0.6%，SLV/PHAG白银ETF持有量下降0.2%/-0.0%。

行业新闻及公司公告

行业动态

• 锂资源格局重塑：Galaxy与Orocobre宣布合并，形成全球第五大锂化工公司。
• 智利铜产量增长：预计2024年智利铜产量将增至670万吨。
• 中国工信部：强调对制造业影响可控，推动稳定原材料价格。
• 美国加速脱碳：12州州长呼吁2035年前停售新汽油车。
• Talon Metals：计划在美国建设镍精炼厂。
• 中国稀土计划：欧盟制定提高稀土产量的《行动计划》，减少对中国依赖。

公司公告

• 合盛硅业：发布2020年报及2021季报，业绩增长显著，拟每10股分红2.9元。
• 天通股份：发布2021季报，营收和净利润均同比增长。
• 神火股份：控股股东增持，持股比例上升。
• 盛新锂能：发布2020年报及2021季报，净利润大幅增长。
• 盛和资源：发布2020年报及2021季报，业绩增长显著，拟为子公司提供融资担保。
• 赤峰黄金：终止收购，卖方退还预付款。
• 吉翔股份：子公司发生事故，停产救援。
• 兴业矿业：公司重组，存在重大不确定性。

风险提示

• 供给超预期风险：若矿山或盐湖供应产能释放超预期，可能导致资源供给过剩，价格下跌。
• 下游需求不及预期风险：锂、钴、稀土等下游需求若不及预期，可能影响价格和利润。
• 政策及库存变化风险：政策变化或库存超预期可能引发价格大幅波动，影响盈利水平。

重点关注公司

• 锂板块：融捷股份、盛新锂能、永兴材料、科达制造、天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、天华超净。
• 钴板块：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业。
• 稀土板块：北方稀土、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、盛和资源、正海磁材、中科三环、金力永磁、横店东磁、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、兴业矿业、神火股份、中金岭南、索通发展、神火股份、科达制造、永兴材料、天华超净。

总结

当前有色金属行业正处于锂资源高景气度的新起点，资源端逻辑强化，锂价有望继续上行。钴价因供应紧张而企稳，但持续性仍需观察。稀土价格受需求影响，有所下跌。基本金属价格涨跌互现，库存持续下降，反映市场供需关系趋紧。贵金属价格微涨，金银比维持稳定。行业集中度提升，龙头企业有望受益于资源短缺带来的价格红利。重点关注锂、钴、稀土等新能源金属，以及资源自给率较高的龙头企业。风险方面，供给超预期、下游需求不及预期、政策及库存变化仍是主要关注点。