20220124-西南证券-润邦股份-002483.SZ-股权交割积极推进_静待南方装备基地落地_5页_1mb

润邦股份总结

核心内容

润邦股份（股票代码：002483）近期发布了关于股权交割及业务发展的公告，公司与南通威望、吴建、广州工控三方签署《确认函》，标志着《股份转让协议》已正式生效。广州工控将成为公司的控股股东，其作为国有控股企业，具备强大的产业与资金资源，将为润邦股份在南方地区建设高端装备基地提供全方位支持，助力公司拓展粤港澳大湾区的海上风电装备、港口码头装备及环保业务市场。

主要观点

• 股权交割进展：《股份转让协议》于2022年1月24日正式生效，广州工控即将成为控股股东，带来战略资源整合与业务协同效应。
• 战略支持：广州工控作为广州市人民政府和广东省财政厅控股的大型企业，旗下拥有多家上市公司，具备丰富的产业资源，将为润邦股份提供资本运作、市场拓展、资金支持等多方面的赋能。
• 业务发展重点：公司正积极布局南方高端装备基地，依托现有在江苏南通的20万吨海上风电基础桩产能，进一步拓展南海市场，把握海上风电产业快速发展的机遇。
• 盈利预测：公司预计2021-2023年归母净利润分别为3.76亿元、4.97亿元、6.69亿元，未来三年复合增长率达37.7%。基于2022年20倍PE估值，目标价为10.60元，维持“买入”评级。

关键信息

业务板块预测

财务预测与估值

财务分析指标

市场与行业背景

• 海上风电产业进入快速发展阶段，预计“十四五”期间国内新增装机量将超过50GW，其中广东和福建将分别新增17GW和10GW以上，占据国内海上风电市场半壁江山。
• 润邦股份在江苏南通已具备20万吨海上风电基础桩产能，未来将在广东建设新基地，进一步辐射南海市场，提升市场竞争力。

风险提示

• 宏观经济恶化风险：若宏观经济下行，可能影响整体市场需求。
• 行业竞争格局恶化风险：随着行业竞争加剧，可能导致利润率下降。
• 商誉减值风险：由于并购或控股带来的商誉可能面临减值风险。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间。
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

总结

润邦股份正借助广州工控的控股优势，加速布局南方高端装备基地，以应对海上风电产业的快速增长。公司各项业务板块预计在2021-2023年实现稳健增长，尤其是海洋工程装备及配套设备、危废医废处置、污泥处理等业务。随着业务扩张和盈利能力提升，公司估值有望进一步优化。然而，需警惕宏观经济、行业竞争及商誉减值等潜在风险。当前给予公司2022年20倍PE，目标价10.60元，维持“买入”评级。