有色金属板块2024和25Q1业绩总结：金铜铝板块盈利大增，能源金属板块盈利大幅下滑_23页_3mb

有色金属行业2024年及2025年第一季度（Q1）业绩总结及投资分析

一、板块整体表现
2024年有色金属板块营收达36.4万亿元，同比增长57.3%；归母净利润1.47万亿元，同比增26.1%。整体毛利率11.46%，同比升0.34个百分点；净利率4.04%，同比降0.12个百分点；期间费用率3.04%，同比升0.04个百分点。2025Q1板块营收8853亿元，同比增79.5%；归母净利润4724亿元，同比增611.5%。毛利率12.31%，净利率5.34%，期间费用率2.93%。板块涨幅2024年32%，排申万第15；2025Q1涨幅120%，居申万第1位。

二、细分板块动态

1. 金铜铝板块盈利增长显著

• 黄金：2024年均价5608元/克，同比上涨24.4%；2025Q1均价6735元/克，同比升37.2%、环比涨8.9%。板块营收3079亿元（+192%）、归母净利润120亿元（+29%）。2025Q1营收884亿元（+22%）、归母净利润42亿元（+48%）。毛利率从12.7%升至13%，净利率从39%升至48%。
• 铜：2024年均价7.5万元/吨，同比涨10.5%；2025Q1均价7.7万元/吨，同比涨11.5%、环比涨27%。铜矿板块2024年营收1.45万亿元（+74%）、归母净利润616亿元（+386%）。2025Q1营收3372亿元（+32%）、归母净利润195亿元（+512%）。
• 铝：2024年均价2万元/吨，同比升76%；2025Q1均价2.05万元/吨，同比涨79%但环比跌0.1%。电解铝板块2024年营收4540亿元（+87%）、归母净利润370亿元（+301%）。2025Q1营收1115亿元（+147%）、归母净利润99亿元（+210%）。

2. 能源金属板块盈利承压

• 锂：2024年均价9.1万元/吨，同比跌650%；2025Q1均价7.6万元/吨，同比跌253%、环比跌0.5%。板块2024年营收642亿元（-47.2%）、归母净利润-60亿元（-1269%）。2025Q1营收131亿元（-141%）、归母净利润7亿元（扭亏为盈）。
• 钴/氧化镨钕：2024年均价同比跌26%、26%；2025Q1均价环比回升，推动板块盈利触底。

3. 小金属表现分化

• 锡：2024年均价同比涨170%，2025Q1涨201%。
• 钨/锑：2024年均价同比涨14%、58%；2025Q1同比涨151%、744%。
• 钼：2024年均价同比跌7%，2025Q1涨55%。

三、市场趋势与资金动向

• 2024年板块涨幅32%，主要受益于铝、锡、铜、黄金等子板块。
• 2025Q1涨幅达120%，黄金、锡、新材料、铝涨幅居前。
• 主动基金持股比例环比提升0.71个百分点至38.2%，持仓集中于黄金板块公司。前十大重仓股包括紫金矿业、云铝股份、山东黄金等，资金流入主要集中在黄金板块。

四、投资建议

1. 金板块：受益于美联储降息及特朗普关税政策，金价具备持续上涨动能。推荐关注山东黄金（龙头）、赤峰黄金、中金黄金等估值修复标的。
2. 铜板块：受矿端紧缺及流动性提振，铜价长期上行空间存在。建议关注紫金矿业、洛阳钼业等。
3. 铝板块：产能刚性约束及成本支撑支撑价格，电解铝盈利修复。重点推荐宏创控股、云铝股份、神火股份等。
4. 能源金属：锂、钴、稀土及磁材板块盈利或企稳回升，可关注左侧布局机会。

五、风险提示

• 金属价格剧烈波动风险：价格下跌直接影响企业盈利。
• 下游需求不及预期：终端需求疲软可能拖累价格。
• 矿端产能超预期释放：可能导致市场价格下行。