20230827-浙商证券-道道全-002852.SZ-道道全点评报告_原材料下跌盈利大增_消费弱复苏销量有所下滑_3页_428kb

道道全公司点评总结

一、经营情况

1. 盈利大幅提升：

   • 半年度报告：营收332.4亿元，同比增长389%；归母净利润14.9亿元，去年同期亏损3600万元。
   • 第二季度单季营收同比下降19.7%，归母净利润同比增长1239%。

2. 消费复苏与销量下滑：

   • 上半年原食用油销量140.2万吨，同比下降28.69%；销售均价同比增长16.1%。
   • 消费复苏乏力导致额销量显著下滑。

二、盈利驱动因素

1. 原材料下跌：菜籽油价格从14000元/吨降至8000元/吨，压榨成本改善。
2. 毛利率提升：包装油毛利率达133.1%，同比提升15.89个百分点。

三、风险因素

1. 压榨利润恢复：油菜籽压榨利润较差，上半年子公司亏损10亿元。
2. 库存压力：存货账面价值达16.68亿元，较上年同比增长33%，周转天数达9.325天。

四、估值与评级

• 盈利预测：预计2023/24/25年每股收益分别为0.92/1.24/1.44元，对应PE分别为12.11X/9.01X/7.73X。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料、产品价格波动；食品安全风险。

分析师：孟维肖（执业证书号XXX）
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