20181209-新时代证券-化工行业周报_OPEC+将限产原油120万桶_日_中长期主线仍选择农药_新材料_28页_1mb

化工行业周报总结

核心内容概览

• OPEC+限产：OPEC+达成2019年1月1日起减产120万桶/日的协议，OPEC减产80万桶/日，非OPEC国家（以俄罗斯为首）减产40万桶/日，对油价形成支撑，上周WTI原油价格上涨5.04%，布伦特原油价格上涨3.29%。
• 卡塔尔退出OPEC：卡塔尔宣布退出OPEC，将重点转向天然气生产，对原油供给影响有限，但削弱了OPEC的组织话语权。
• 涤纶产业链：PTA价格企稳回升，从6150元/吨上涨至6700元/吨，价差提高至1850元。涤纶长丝进入淡季，但随着原油企稳和PTA上涨，下游采购开始增加，盈利有望回升。
• 化工行业整体表现：化工指数周跌幅2.22%，跑赢沪深300指数1.94个百分点，部分品种如丙烯、维生素A、PTA等涨幅显著，而环氧氯丙烷、煤焦油、维生素B5等跌幅较大。
• 中长期主线：在经济环境复杂、下游需求疲软的背景下，化工行业周期性机会有限，分析师建议关注农药和新材料两个主线，其中农药行业景气度高，新材料成长性强。

主要观点

• 油价支撑：OPEC+减产对油价形成支撑，短期提振化工行业。
• 农药行业：全球处于景气周期，国内环保督查优化竞争格局，供给偏紧，利好行业龙头。
• 新材料行业：选择成长性强、受经济波动影响小的细分领域，如高分子材料助剂。
• 涤纶产业链：PTA价格上涨带动涤纶长丝盈利回升，相关企业如桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化值得关注。

关键信息

油价及市场动态

• WTI原油价格52.61美元/桶，周涨幅5.04%。
• 布伦特原油价格61.67美元/桶，周涨幅3.29%。
• 美国石油活跃钻井数连续三周减少，OPEC原油产量略有上升。
• EIA下调了2019年全球原油需求预期，同时上调美国产量预期。

化工产品价格变动

• 涨幅靠前：丙烯（11.18%）、维生素A（8.25%）、PTA（7.20%）、丙烯酸丁酯（6.12%）、国际磷矿石（5.32%）、PET切片（5.18%）。
• 跌幅靠前：环氧氯丙烷（-21.74%）、煤焦油（-17.14%）、维生素B5（-15.22%）、维生素D3（-6.82%）、苯胺（-6.67%）。

个股推荐

• 万华化学：强烈推荐，EPS预测2019年为4.99元，PE预测为6倍。
• 利尔化学：强烈推荐，EPS预测2019年为1.71元，PE预测为8倍。
• 新安股份：强烈推荐，EPS预测2019年为2.36元，PE预测为5倍。
• 桐昆股份：强烈推荐，EPS预测2019年为2.39元，PE预测为5倍。
• 华鲁恒升：强烈推荐，EPS预测2019年为2.30元，PE预测为6倍。

风险提示

• 环保督查不及预期
• 下游需求疲软
• 中美贸易关系恶化

重点推荐标的

图表目录

• 表1：产品价格涨幅排行榜（前十）
• 表2：产品价格跌幅排行榜（前十）
• 表3：化工产品价格跟踪及投资建议

行业动态及分析

• PTA：价格反弹至6700元/吨，周涨幅7.20%，主要受原油价格上涨影响。
• PVC：价格震荡，受环保排查影响，部分企业开工负荷下调。
• 丙烯酸及酯：价格普遍上涨，丙烯酸丁酯涨幅达6.12%。
• 维生素A：价格宽泛上涨，国内厂家出货紧张，局部报价略高。
• 氯碱：价格弱势运行，受环保和原料成本影响。
• 聚氨酯：MDI、TDI等价格下跌，需求偏弱。
• 化纤：涤纶长丝价格反弹，产销率约180%，盈利有望回升。
• 氟化工：氢氟酸价格下跌，萤石价格回落。
• 有机硅：价格震荡，市场整体偏弱。
• 精细化：钛白粉产能利用率提高，焦炭价格下跌。

结论

OPEC+减产对油价形成支撑，短期内有利于涤纶产业链及部分化工品价格上涨。但化工行业整体仍面临经济环境复杂、下游需求疲软的挑战，中长期建议关注农药和新材料行业，尤其是草铵膦、菊酯等细分领域，以及高分子材料助剂等成长性较强的子行业。