20181209-中泰证券-石油化工行业周报_OPEC+减产协议落地_近期LNG价格大涨_19页_1mb

石油化工行业总结

核心内容

石油石化行业近期受到OPEC+减产协议的影响，原油价格有所反弹，带动天然气价格上涨。整体行业表现优于大盘，市场对天然气产业链和民营大炼化板块关注度提升。

主要观点

• OPEC+减产协议落地：OPEC与非OPEC国家达成减产协议，预计从2019年1月起减产120万桶/日（OPEC减产80万桶/日，非OPEC减产40万桶/日），油价短期反弹，后续有望逐步企稳。
• 天然气价格大涨：受季节性需求上升和供应缺口扩大影响，LNG价格大幅上涨，部分地区涨幅达10%。天然气价格虽与油价正相关，但具有季节性和区域性特征。
• 油价中枢上涨：布伦特油价为60.06美元/桶，WTI油价为57.23美元/桶，油价进入中高油价时代，利好煤化工板块。
• 民营大炼化布局加快：恒力股份、桐昆股份、荣盛石化等企业加快一体化布局，提升产业链盈利能力和全球竞争力。
• 煤化工板块受益：随着油价上涨，煤化工企业如华鲁恒升、华谊集团在乙二醇、尿素等产品上具备成本优势，盈利空间扩大。
• 投资建议：建议关注天然气产业链（如中油工程、新奥股份、广汇能源）、民营大炼化（如恒力股份、桐昆股份、荣盛石化）和煤化工龙头（如华鲁恒升、华谊集团）。

关键信息

原油市场

• 原油价格：12月7日BRENT原油期货价格为60.06美元/桶，较之前一周上涨1.35美元/桶；WTI原油期货价格为57.23美元/桶，较之前一周上涨0.08美元/桶。
• 美国产量与库存：11月30日美国原油产量为1170万桶/天，维持高位；美国商业原油库存较之前一周减少732.3万桶，库存累积压力有所缓解。
• 钻机数变化：美国采油钻机数为877台，较之前一周减少10台；天然气钻机数为198台，较之前一周增加9台。

天然气市场

• 天然气价格：LNG价格上涨达100-400元/吨，部分地区涨幅高达10%。
• 非居民门站价：采暖季期间价格上涨，如武汉、湖北、济宁、合肥等地价格上调。
• 供需缺口：12月供需缺口较大，约为80亿方，库存无法弥补缺口，价格开始上涨。

石化产品价格与价差

• 价格上涨品种：PTA（CCFEI内盘）、PTA（华东地区）、丁酮（华东）、PTA（期货连续结算价）、MEG（CCFEI外盘）等。
• 价格下跌品种：煤焦油（华东）、蒽油（华东）、己内酰胺（CCFEI内盘）、PX（中石化结算价）等。
• 价差上涨：PTA-0.66*PX（国内）上涨108.6%；LLDPE-乙烯上涨56.3%；PX-MX上涨13.9%等。
• 价差下跌：天胶-顺丁橡胶下跌-32.0%；聚酯切片-0.86PTA-0.34MEG下跌-26.0%等。

投资建议

• 重点关注天然气产业链：中油工程、新奥股份、广汇能源等。
• 持续看好民营大炼化：恒力股份、桐昆股份、荣盛石化等，具备技术先进、规模大、成本低等优势。
• 关注煤化工板块：华鲁恒升、华谊集团等，受益于油价上涨，竞争优势显现。

风险提示

• 下游需求萎靡：可能影响行业整体景气度。
• 商品价格下行：可能对盈利能力造成压力。
• 项目建设不达预期：可能影响企业业绩增长。
• 地缘政治冲突：可能影响全球能源市场稳定。

行业数据

• 行业总市值：约3027.317亿元（百万元）
• 行业流通市值：约2563.317亿元（百万元）
• 上市公司数：47家

推荐标的

• 天然气产业链：中油工程、新奥股份、广汇能源
• 民营大炼化：恒力股份、桐昆股份、荣盛石化
• 煤化工：华鲁恒升、华谊集团

投资评级说明

重要声明

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