> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 石油石化行业周报（20260330-20260403）总结 ## 核心内容概览 本周石油石化行业呈现以下特点： - **油价中枢上移**：WTI价格历史性反超布伦特，油价上涨带动下游产品价差扩大。 - **库存再平衡**：美国原油库存回落，中国炼厂开工率维持稳定。 - **芳烃与烯烃价格分化**：芳烃价格普遍上涨，但利润分化明显；烯烃价格涨跌不一，部分价差扩大。 - **投资逻辑**：行业长期景气上行，建议关注油气生产企业、大炼化企业、长丝及C3/C4等相关企业。 - **风险提示**：需关注原油价格波动、需求不及预期、出口风险及产业政策调整。 --- ## 市场表现 - **行业指数**：石油石化（申万）指数本周报收2993.55点，下跌1.44%，跑输沪深300指数0.06个百分点，位列31个申万一级板块第10位。 - **个股表现**： - 涨幅前五：博汇股份（+15.81%）、中油工程（+14.08%）、和顺石油（+8.24%）、康普顿（+7.28%）、贝肯能源（+6.48%）。 - 跌幅前五：通源石油（-11.67%）、渤海化学（-11.55%）、蓝焰控股（-11.32%）、东华能源（-11.25%）、茂化实华（-10.42%）。 --- ## 原油板块分析 ### 原油价格 - **布伦特原油**：周环比上涨1.02美元/桶（+0.94%），结算价为109.03美元/桶。 - **WTI原油**：周环比大幅上涨17.06美元/桶（+18.06%），结算价为111.54美元/桶。 - **价差**：布伦特-WTI价差为-2.51美元/桶，较上周减少16.04美元/桶；布伦特现货-期货价差为-32.58美元/桶，较上周减少22.72美元/桶。 ### 原油供给 - **美国产量**：维持1365.7万桶/天，环比持平。 - **欧佩克产量**：截至2026年2月为2863万桶/天，环比上月增加16.4万桶/天。 - **全球钻井数**：截至2026年3月为1320台，环比减少86台。 - **美国钻井数据**：完工未钻完矿井数4977个（环比减少16个），新钻矿井数945个（环比增加12个），完工钻数961个（环比增加7个）。 ### 原油需求 - **美国炼厂**：原油加工量1637.9万桶/天，环比减少21.9万桶/天，开工率92.1%（环比减少0.8pct）。 - **中国主营炼厂**：开工率71.99%，环比持平；山东地炼开工率53.51%，环比减少0.28pct。 - **欧洲16国炼厂**：原油加工量930万桶/天，环比减少38万桶/天；开工率83.14%，环比减少3.41pct。 ### 原油库存 - **美国总库存**：16.89亿桶，环比减少2.48百万桶。 - **商业库存**：4.62亿桶，环比增加5.45百万桶。 - **战略库存**：4.15亿桶，环比减少0.38百万桶。 --- ## 成品油板块分析 ### 成品油价格 - **美国**： - 汽油：160.19美元/桶，环比上涨1.09%。 - 柴油：226.84美元/桶，环比上涨1.09%。 - 航煤：170.97美元/桶，环比下跌1.07%。 - 与原油价差分别为117.53、50.87、61.65美元/桶。 - **中国**： - 汽油：201.97美元/桶，环比上涨3.66%。 - 柴油：170.44美元/桶，环比上涨4.95%。 - 航煤：193.98美元/桶，环比上涨83%。 - 与原油价差分别为59.36、90.89、82.91美元/桶。 - **新加坡**： - 汽油：139.69美元/桶，环比上涨2.06%。 - 柴油：256.49美元/桶，环比上涨32.9%。 - 航煤：227.86美元/桶，环比上涨18.52%。 - 与原油价差分别为146.16、29.36、117.53美元/桶。 ### 成品油供给 - **美国**： - 汽油产量：958.3万桶/天，环比下降1.59%。 - 柴油产量：499万桶/天，环比上升1.4%。 - 航煤产量：178.5万桶/天，环比上升12.77%。 ### 成品油需求 - **美国**： - 原油引伸需求：1933.2万桶/天，环比上升20万桶/天（+1.03%）。 - 成品车用汽油引伸需求：951.51万桶/天，环比下降27.86万桶/天（-2.93%）。 ### 成品油库存 - **美国**： - 汽油总库存：24086.1万桶，环比下降58.6万桶（-0.24%）。 - 车用汽油库存：1434.9万桶，环比上升158.1万桶（+11.02%）。 - 柴油库存：11782.5万桶，环比下降211.1万桶（-1.79%）。 - 航煤库存：4399万桶，环比下降30.4万桶（-0.69%）。 --- ## 芳烃模块分析 ### 芳烃价格 - **PX**：CFR价格为1248美元/吨，环比上涨11美元/吨。 - **PTA**：价格为6850元/吨，环比上涨140元/吨。 - **MEG**：价格为5239元/吨，环比下跌18元/吨。 - **涤纶长丝**： - POY：9250元/吨，环比上涨300元/吨。 - FDY：9500元/吨，环比上涨200元/吨。 - DTY：10400元/吨，环比上涨250元/吨。 ### 芳烃利润 - **PXN价差**：-103美元/吨，环比下降76美元/吨。 - **PTA现货加工费**：190元/吨，环比上升69元/吨。 - **POY/FDY/DTY与PTA(T-7)价差**：673/670/470元/吨，环比分别上涨93、137、下降62元/吨。 - **POY/FDY/DTY与PX(T-14)价差**：460/457/257元/吨，环比分别下降216、172、277元/吨。 --- ## 烯烃模块分析 ### 烯烃价格 - **乙烯**：9700元/吨，环比上涨-250元/吨。 - **丙烯**：8975元/吨，环比上涨+480元/吨。 - **PE**：8821元/吨，环比上涨+50元/吨。 - **苯乙烯**：10558元/吨，环比上涨+17元/吨。 - **PP**：9275元/吨，环比上涨+233元/吨。 - **丙烯酸**：12000元/吨，环比上涨-0元/吨。 - **丁二烯**：17650元/吨，环比上涨+550元/吨。 ### 烯烃利润 - **乙烯-石脑油价差**：1201元/吨，环比上涨-225元/吨。 - **丙烯-石脑油价差**：476元/吨，环比上涨+505元/吨。 - **PE-乙烯价差**：-879元/吨，环比上涨+300元/吨。 - **苯乙烯-乙烯价差**：858元/吨，环比上涨+267元/吨。 - **PP-丙烯价差**：300元/吨，环比上涨+480元/吨。 - **丙烯酸-丙烯价差**：3025元/吨，环比上涨-480元/吨。 ### 烯烃开工率 - **乙烯**：84%，环比持平。 - **丙烯**：66%，环比持平。 - **PE**：75%，环比持平。 - **苯乙烯**：72%，环比持平。 - **PP**：65%，环比持平。 - **丙烯酸**：83%，环比持平。 - **丁二烯**：65%，环比持平。 --- ## 投资逻辑 1. **中东冲突带动长期油气中枢上移**：推荐关注油气生产企业，如**中国海油、广汇能源**，建议关注**洲际油气、中曼石油**。 2. **短期油价波动不改炼化紧平衡格局**：推荐关注大炼化企业，如**荣盛石化、恒力石化**；建议关注**中国石油、中国石化、东方盛虹、恒逸石化、华锦股份、上海石化**；长丝如**桐昆股份、新凤鸣**；瓶片如**万凯新材、华润材料、三房巷**；C3/C4如**齐翔腾达、宇新股份**；PDH如**东华能源**。 3. **油价中枢上行带动Capex增长**：建议关注油服及工程企业，如**海油工程、海油发展、惠博普、博迈科**。 --- ## 风险提示 - 原油价格波动 - 需求不及预期 - 出口风险 - 产业政策调整 --- ## 重点公司盈利预测与估值 | 简称 | 代码 | 股价（元） | EPS（2026E） | EPS（2027E） | EPS（2028E） | PE（2026E） | PE（2027E） | PE（2028E） | PB（2026E） | 评级 | |------------|-------------|------------|--------------|--------------|--------------|-------------|-------------|-------------|-------------|--------| | 中国海油 | 600938.SH | 39.18 | 3.31 | 3.34 | 3.44 | 11.83 | 11.75 | 11.38 | 2.13 | 强推 | | 恒力石化 | 600346.SH | 21.56 | 1.35 | 1.62 | - | 16.00 | 13.29 | - | 2.07 | 强推 | | 荣盛石化 | 002493.SZ | 11.83 | 0.43 | 0.53 | - | 27.77 | 22.34 | - | 2.54 | 强推 | | 广汇能源 | 600256.SH | 6.45 | 0.35 | 0.53 | - | 18.29 | 12.11 | - | 1.66 | 强推 | | 桐昆股份 | 601233.SH | 17.93 | 1.28 | 1.58 | - | 14.04 | 11.32 | - | 1.09 | 强推 | --- ## 行业数据统计 | 指标 | 数据（亿元） | 占比% | |------------------|--------------|--------| | 股票家数（只） | 50 | 0.01 | | 总市值 | 61086.24 | 4.76 | | 流通市值 | 37235.48 | 3.61 | --- ## 相对指数表现 | 时间段 | 绝对表现（%） | 相对表现（%） | |--------------|----------------|----------------| | 1个月 | 7.4% | 7.2% | | 6个月 | 36.7% | 33.4% | | 12个月 | 49.0% | 29.7% |