深度报告-2026-04-06-华创证券-石油石化行业周报（20260330-20260403）_WTI价格历史性反超布伦特,OPEC+象征性上调产量配额至20.6万桶_31页_3mb

石油石化行业周报（20260330-20260403）总结

核心内容概览

本周石油石化行业呈现以下特点：

• 油价中枢上移：WTI价格历史性反超布伦特，油价上涨带动下游产品价差扩大。
• 库存再平衡：美国原油库存回落，中国炼厂开工率维持稳定。
• 芳烃与烯烃价格分化：芳烃价格普遍上涨，但利润分化明显；烯烃价格涨跌不一，部分价差扩大。
• 投资逻辑：行业长期景气上行，建议关注油气生产企业、大炼化企业、长丝及C3/C4等相关企业。
• 风险提示：需关注原油价格波动、需求不及预期、出口风险及产业政策调整。

市场表现

• 行业指数：石油石化（申万）指数本周报收2993.55点，下跌1.44%，跑输沪深300指数0.06个百分点，位列31个申万一级板块第10位。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：博汇股份（+15.81%）、中油工程（+14.08%）、和顺石油（+8.24%）、康普顿（+7.28%）、贝肯能源（+6.48%）。
  • 跌幅前五：通源石油（-11.67%）、渤海化学（-11.55%）、蓝焰控股（-11.32%）、东华能源（-11.25%）、茂化实华（-10.42%）。

原油板块分析

原油价格

• 布伦特原油：周环比上涨1.02美元/桶（+0.94%），结算价为109.03美元/桶。
• WTI原油：周环比大幅上涨17.06美元/桶（+18.06%），结算价为111.54美元/桶。
• 价差：布伦特-WTI价差为-2.51美元/桶，较上周减少16.04美元/桶；布伦特现货-期货价差为-32.58美元/桶，较上周减少22.72美元/桶。

原油供给

• 美国产量：维持1365.7万桶/天，环比持平。
• 欧佩克产量：截至2026年2月为2863万桶/天，环比上月增加16.4万桶/天。
• 全球钻井数：截至2026年3月为1320台，环比减少86台。
• 美国钻井数据：完工未钻完矿井数4977个（环比减少16个），新钻矿井数945个（环比增加12个），完工钻数961个（环比增加7个）。

原油需求

• 美国炼厂：原油加工量1637.9万桶/天，环比减少21.9万桶/天，开工率92.1%（环比减少0.8pct）。
• 中国主营炼厂：开工率71.99%，环比持平；山东地炼开工率53.51%，环比减少0.28pct。
• 欧洲16国炼厂：原油加工量930万桶/天，环比减少38万桶/天；开工率83.14%，环比减少3.41pct。

原油库存

• 美国总库存：16.89亿桶，环比减少2.48百万桶。
• 商业库存：4.62亿桶，环比增加5.45百万桶。
• 战略库存：4.15亿桶，环比减少0.38百万桶。

成品油板块分析

成品油价格

• 美国：
  • 汽油：160.19美元/桶，环比上涨1.09%。
  • 柴油：226.84美元/桶，环比上涨1.09%。
  • 航煤：170.97美元/桶，环比下跌1.07%。
  • 与原油价差分别为117.53、50.87、61.65美元/桶。
• 中国：
  • 汽油：201.97美元/桶，环比上涨3.66%。
  • 柴油：170.44美元/桶，环比上涨4.95%。
  • 航煤：193.98美元/桶，环比上涨83%。
  • 与原油价差分别为59.36、90.89、82.91美元/桶。
• 新加坡：
  • 汽油：139.69美元/桶，环比上涨2.06%。
  • 柴油：256.49美元/桶，环比上涨32.9%。
  • 航煤：227.86美元/桶，环比上涨18.52%。
  • 与原油价差分别为146.16、29.36、117.53美元/桶。

成品油供给

• 美国：
  • 汽油产量：958.3万桶/天，环比下降1.59%。
  • 柴油产量：499万桶/天，环比上升1.4%。
  • 航煤产量：178.5万桶/天，环比上升12.77%。

成品油需求

• 美国：
  • 原油引伸需求：1933.2万桶/天，环比上升20万桶/天（+1.03%）。
  • 成品车用汽油引伸需求：951.51万桶/天，环比下降27.86万桶/天（-2.93%）。

成品油库存

• 美国：
  • 汽油总库存：24086.1万桶，环比下降58.6万桶（-0.24%）。
  • 车用汽油库存：1434.9万桶，环比上升158.1万桶（+11.02%）。
  • 柴油库存：11782.5万桶，环比下降211.1万桶（-1.79%）。
  • 航煤库存：4399万桶，环比下降30.4万桶（-0.69%）。

芳烃模块分析

芳烃价格

• PX：CFR价格为1248美元/吨，环比上涨11美元/吨。
• PTA：价格为6850元/吨，环比上涨140元/吨。
• MEG：价格为5239元/吨，环比下跌18元/吨。
• 涤纶长丝：
  • POY：9250元/吨，环比上涨300元/吨。
  • FDY：9500元/吨，环比上涨200元/吨。
  • DTY：10400元/吨，环比上涨250元/吨。

芳烃利润

• PXN价差：-103美元/吨，环比下降76美元/吨。
• PTA现货加工费：190元/吨，环比上升69元/吨。
• POY/FDY/DTY与PTA(T-7)价差：673/670/470元/吨，环比分别上涨93、137、下降62元/吨。
• POY/FDY/DTY与PX(T-14)价差：460/457/257元/吨，环比分别下降216、172、277元/吨。

烯烃模块分析

烯烃价格

• 乙烯：9700元/吨，环比上涨-250元/吨。
• 丙烯：8975元/吨，环比上涨+480元/吨。
• PE：8821元/吨，环比上涨+50元/吨。
• 苯乙烯：10558元/吨，环比上涨+17元/吨。
• PP：9275元/吨，环比上涨+233元/吨。
• 丙烯酸：12000元/吨，环比上涨-0元/吨。
• 丁二烯：17650元/吨，环比上涨+550元/吨。

烯烃利润

• 乙烯-石脑油价差：1201元/吨，环比上涨-225元/吨。
• 丙烯-石脑油价差：476元/吨，环比上涨+505元/吨。
• PE-乙烯价差：-879元/吨，环比上涨+300元/吨。
• 苯乙烯-乙烯价差：858元/吨，环比上涨+267元/吨。
• PP-丙烯价差：300元/吨，环比上涨+480元/吨。
• 丙烯酸-丙烯价差：3025元/吨，环比上涨-480元/吨。

烯烃开工率

• 乙烯：84%，环比持平。
• 丙烯：66%，环比持平。
• PE：75%，环比持平。
• 苯乙烯：72%，环比持平。
• PP：65%，环比持平。
• 丙烯酸：83%，环比持平。
• 丁二烯：65%，环比持平。

投资逻辑

1. 中东冲突带动长期油气中枢上移：推荐关注油气生产企业，如中国海油、广汇能源，建议关注洲际油气、中曼石油。
2. 短期油价波动不改炼化紧平衡格局：推荐关注大炼化企业，如荣盛石化、恒力石化；建议关注中国石油、中国石化、东方盛虹、恒逸石化、华锦股份、上海石化；长丝如桐昆股份、新凤鸣；瓶片如万凯新材、华润材料、三房巷；C3/C4如齐翔腾达、宇新股份；PDH如东华能源。
3. 油价中枢上行带动Capex增长：建议关注油服及工程企业，如海油工程、海油发展、惠博普、博迈科。

风险提示

• 原油价格波动
• 需求不及预期
• 出口风险
• 产业政策调整

重点公司盈利预测与估值

行业数据统计

相对指数表现