20181114-长城证券-原油价格行业动态点评_OPEC＋计划减产140万桶_原油有重拾上涨动力_2页_436kb

报告摘要

本报告发布于2018年11月14日，由长城证券分析师邓健全撰写，主要分析国际原油市场近期表现及未来走势，投资评级为“推荐（维持）”。

原油价格下跌
- 2018年11月13日，国际油价重挫，WTI原油和Brent原油分别下跌7.07%和6.63%，创下近三年最大跌幅。
- 近一个月WTI和Brent原油累计跌幅分别为21.94%和18.60%。
库存与产量上升
- 根据EIA数据，美国商业原油库存持续8周正增长，截至11月2日达到431.8百万桶。
- OPEC总产量增加12.7万桶/天至3290万桶/天，且沙特10月产油量首次超过减产承诺配额，表明主要产油国增产趋势明显。
伊朗制裁结果不及预期
- 美国允许包括中国、印度、韩国在内的八国获得180天进口伊朗石油的豁免，预计伊朗原油出口仍可维持在140万桶/天。
- 因此，伊朗制裁导致的供应缺口在短期内被证伪，对油价形成压制。
IMO新规影响
- 国际海事组织（IMO）将在2020年实施新规，要求船舶燃油含硫量从3.5%降至0.5%，导致全球市场约110万桶/天的高硫燃料油产能退出。
- IEA预计2018年和2019年全球原油需求增速分别为130万桶/天和140万桶/天，表明未来需求增长将支撑油价。
OPEC+减产计划
- OPEC+计划减产140万桶/天，与预期的140万桶/天需求增长相抵消，可缓解非OPEC国家的增产压力。
- 若伊朗豁免期到期后制裁力度不及预期，油价有望重新上涨。
未来展望
- 随着OPEC+减产与需求增长的共同作用，原油供需关系有望改善，推动价格上涨。

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅超过15%；
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅在5%~15%之间；
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅在-5%~5%之间；
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅超过5%。
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。