20181209-中国银河-大秦铁路-601006.SH-把握绿色交通之结构调整中长期利好机遇_布局完善铁路运输生态体系_4页_568kb

大秦铁路公司点评总结

核心内容

2018年12月8日，大秦铁路发布三份关联交易公告，分别涉及出资蒙华铁路、收购唐港铁路股权及整体收购太原通信段。这些举措旨在完善铁路运输生态体系，提升公司在绿色交通结构调整中的竞争力。

主要观点

• 绿色交通发展趋势：交通运输行业是能耗和碳排放的三大行业之一，推进绿色发展势在必行。铁路运输相比公路运输更具低碳清洁优势，单位货物周转量能耗仅为公路的1/7。
• 政策导向：国家推动运输结构调整，鼓励公路中长途货运向铁路转移，铁路货运需求有望长期增长，大秦铁路作为煤炭重载运输的龙头企业，将直接受益。
• 公司战略布局：
  • 出资蒙华铁路：提升在重载运输领域的核心地位，拓宽煤炭货源区域，增强运力保障能力。
  • 收购唐港铁路：完善煤炭集疏运体系，强化“西煤东运”龙头地位，提升盈利能力和市场竞争力。
  • 收购太原通信段：增强运输信息流服务能力，提升物流、资金流、信息流的联动效率，保障货运稳定运行。

关键信息

事件详情

• 事件1：大秦铁路拟现金出资不超过20亿元，认购蒙华公司股份，持股比例不超过3.3416%。
• 事件2：收购太原铁路局持有的唐港铁路19.73%股权，交易价格174,745.43万元。
• 事件3：整体收购太原通信段，交易价格45,464.08万元，实现“人随资产走”。

唐港铁路概况

• 唐港铁路2017年实现净利润11.66亿元，净资产收益率17.25%。
• 迁曹铁路与大秦线迁安北站接轨，连接曹妃甸港和京唐港，是“西煤东运”的重要出海通道。
• 2017年大秦线运量达4.32亿吨，其中经由迁曹铁路疏运1.79亿吨。

投资建议

• 预计2018-2020年EPS分别为0.96元、1.02元、1.06元，对应PE为8.3倍、7.9倍、7.5倍。
• 维持“推荐”评级，认为公司短期可受益于唐港铁路投资收益，中长期整合铁路货运能力将逐步增强。

风险提示

• 煤炭需求下降的风险
• 铁路运输运营安全风险

评级标准

• 推荐：公司股价未来6-12个月超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 刘兰程：中国银河证券行业证券分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 王靖添：联系人，提供相关支持。

免责声明

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联系方式

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