20180211-川财证券-食品饮料行业周报_2017年国产奶粉行业恢复增长_18页_1mb

报告摘要

川财周观点总结

核心内容

本周食品饮料板块整体下跌，跌幅为 8.73%，相较于上证综指跌幅 9.60%，高出 0.9个百分点，在28个行业中涨跌幅位列第19名。尽管板块整体表现不佳，但部分细分板块如葡萄酒、其他食品和其他饮料跌幅较小，分别为 2.40%、4.71% 和 5.76%。个股方面，华统股份、莲花健康及麦趣尔涨幅较大，分别为 18.67%、9.13% 和 3.49%。

主要观点

中长期视角：分析师认为，业绩仍是判断股价走势的主要依据，建议关注业绩确定性较强的白酒和乳制品个股。
估值水平：截至本周末，食品饮料板块动态市盈率为 34.8，在行业中处于中上游水平。细分板块中，其他饮料估值最高，为 61.9，而肉制品、白酒和其它食品估值较低。
行业趋势：白酒行业在2017年12月产量同比减少 5.99%，但高端白酒价格持续上涨，如飞天茅台出厂价上涨至 969元/瓶，终端价上涨至 1499元/瓶。红酒行业产量同比减少 5.3%，但进口量和进口额均有所增长，分别同比增长 6.63% 和 15.75%。
乳制品市场：国内乳制品价格相对稳定，呈小幅增长趋势。奶粉类产品价格略有上涨，但中老年奶粉价格略有下降。
肉制品市场：猪肉零售价小幅上涨，但猪仔价格略有下跌。生猪养殖盈利预期为 203.78元/头，肉鸡养殖盈利预期为 3.05元/只。生猪存栏和能繁母猪存栏同比分别减少 6.8% 和 6.4%。

关键信息

行业动态

部分奶粉品牌如卡洛塔妮、明一、红星欧贝星和爱尼可已确认涨价，涨幅 3% - 10%。
飞鹤乳业2017年高端销售增长超 200%，整体增长超过 60%，2018年销售目标为 100亿元。
2017年国产奶粉行业增速恢复至 8%，为近3年首次回升。
国家发改委在安徽、贵州等地启动烟酒市场价格巡查，强调诚信经营和打击囤积行为。
2017年婴幼儿配方奶粉进口量同比增长 33.7%，主要来源国为荷兰、新西兰、法国等。

公司动态

山西汾酒：汾酒集团向华创鑫睿协议转让 11.45% 的股份，持股比例减少至 58.52%。
克明面业：拟发行中期票据，规模不超过 8亿元，期限不超过 5年。
温氏股份：2018年1月商品肉猪销量同比增长 25.84%，销售均价同比下降 14.25%。
西王食品：董事长王棣增持公司股份 97.6万股，占公司总股本 0.22%，增持后持股比例为 0.37%。
华统股份：控股股东华统集团增持公司股份 112.14万股，占公司股份总数 0.63%，增持后持股比例为 42.91%。
五粮液：2018年2月计划完成 1000个终端俱乐部 和 1000个专卖店 的建设，3万吨投放量为统筹规划。
贵州茅台：北京等地开展春节优惠促销活动，飞天茅台酒价格为 1399元/瓶，低于市场价。
金达威：2018年第一季度净利润预计增长 397.87% - 443.13%。
珠江啤酒：2018年1月完成啤酒销量 8.89万吨，同比增长 9.09%。

风险提示

食品安全问题：非法添加、产品过期等食品安全问题可能导致市场需求锐减，对企业造成重大损失。
经济增速下滑：经济增速放缓可能影响消费市场，进而影响企业收入和利润增长。

分析师声明

分析师：宋红欣，证书编号：S1100515060001。
联系方式：010-66495639，songhongxin@cczq.com。
研究报告：基于可靠公开信息编制，不保证信息的真实性和完整性。报告观点可能随市场变化而调整，仅供参考，不构成投资建议。

行业公司评级

证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。