20220717-华鑫证券-食品饮料行业周报_持续跟踪白酒动态_关注食品恢复进度_25页_1mb

报告摘要

食品饮料行业周报总结

核心内容

本周食品饮料行业周报聚焦白酒、调味品、啤酒、休闲食品等子行业，分析了行业动态、重点公司表现及投资建议。

主要观点

白酒板块：整体呈现复苏趋势，受疫情影响出现短暂停滞，但恢复向好。五粮液和泸州老窖推进内部改革与数字化赋能，提升反应速度和执行效率，中长期将体现业绩改善。推荐山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、洋河股份、伊力特、泸州老窖等弹性个股，确定性推荐贵州茅台、五粮液、今世缘。
食品板块：天味食品、千禾味业、三全食品、盐津铺子、绝味食品等公司发布半年度业绩预告，整体表现优于市场预期。建议重点关注调味品复苏进程和休闲食品利润改善。
投资布局建议：当前建议积极布局食品饮料板块，优先顺序为白酒 > 调味品 > 啤酒 > 软饮料 > 休闲食品 > 速冻食品 > 乳制品。白酒板块推荐顺序为次高端白酒 > 地产酒 > 高端酒。

关键信息

行业表现

白酒行业：7月上旬全国白酒环比价格总指数为99.99，下跌0.01%；全国酿酒规上企业前5月销售3991亿，利润827亿。
啤酒行业：2022年5月产量累计同比-5.2%。
葡萄酒行业：2022年5月产量累计同比-31.3%。
调味品行业：市场规模从2014年的2595亿增至2020年的3950亿，6年CAGR为7%。
休闲食品行业：市场规模从2014年的0.66万亿增至2021年的1.4万亿，7年CAGR为11%。

公司动态

五粮液：
- 二季度有11个战区实现正增长，普五上半年动销55%，库存1个月。
- 战区决策权、商家考核权等下放，提升响应速度。
- 专卖店数量将从1500家增至2500家，渠道体系多元化。
- 重点推广经典五粮液和八代五粮液，加强消费者培育和品牌建设。
泸州老窖：
- 技改项目用于中档酒，为十五五规划做准备。
- 二季度动销逐步恢复，整体回款超50%，库存1.5-2个月。
- 中档酒特曲成交价已至300元以上，预计全年表现良好。
- 重点推广黑盖产品，定位100-300元价格带，服务乡镇市场。
重庆啤酒：
- 大本营（西部）受影响较小，乐堡在成熟市场表现良好。
- 价格分布金字塔中乌苏为高档酒，价格带12-15元。
- 鲜啤产品覆盖范围有限，桶啤大师计划全国推广。
- 盐城产能已形成，佛山产能将在两年后投产。
盐津铺子：
- 2022Q2扭亏为盈，归母净利润0.62-0.69亿元，扣非净利润0.59-0.66亿元。
- 聚焦五大核心品类，打造四大品牌，全渠道覆盖。
- 增加售点数量，推进售点标准化陈列，提升市场渗透率。
天味食品：
- 2022Q2营收5.85亿元，同比增长18.22%；归母净利润0.66亿元，同比增长1554.71%。
- 上半年净利率提升，产品、渠道齐发力，费用投放更精准。
- 下半年火锅底料和冬调有望接力小龙虾调料，支撑业绩增长。
千禾味业：
- 2022Q2归母净利润0.54-0.67亿元，同比增长108%-159%。
- 强化产品品质，优化营销渠道，推出高端产品和高鲜酱油。
- 定增12.6亿元建设年产60万吨调味品项目，提升产能。

投资建议

白酒板块：
- 弹性推荐：山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、洋河股份、伊力特、泸州老窖。
- 确定性推荐：贵州茅台、五粮液、今世缘。
大众品板块：
- 成本改善推荐：甘源食品、立高食品、金龙鱼、李子园、东鹏饮料。
- 预期修复推荐：海天味业、中炬高新、日辰股份。
- 业绩确定性推荐：劲仔食品、盐津铺子、甘源食品、天味食品、青岛啤酒。