20250628-浙商证券-食饮行业周报（2025年6月第5期）_茅台批价止跌企稳_关注Q2业绩表现_15页_941kb

食品饮料行业周报摘要（2025年6月第5期）

行业评级

行业评级：看好（维持）

核心观点

1. 白酒板块：茅台批价止跌企稳，政策纠偏提振市场预期，板块估值处于低位，推荐品牌力强的香型龙头（贵州茅台、五粮液、山西汾酒）及估值修复弹性标的（泸州老窖、古井贡酒等）。
2. 大众品板块：新消费、新渠道（会员商超、线上分销）及品类红利（低度化、保健品）是后续催化重点，推荐标的包括新乳业、盐津铺子、劲仔食品、安井食品等。

重点数据与动态

• 茅台批价：本周批价止跌，飞天散瓶价为1800元，当前股息率约4%，具备配置价值。
• 啤酒估值：啤酒板块估值跌幅最大，当前估值25.91倍。
• 电商表现：618期间，贵州茅台在京东、天猫销售增长显著，电商渠道协同增强。
• 证券事件：华润啤酒董事会主席侯孝海辞职，赵春武接任过渡期。

推荐标的

白酒

• 香型龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒。
• 大众价格带：古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒。
• 弹性标的：泸州老窖（估值修复）。

大众品

• 食品饮料：新乳业、盐津铺子、劲仔食品、妙可蓝多、东鹏饮料、伊利股份。
• 新消费：古茗、蜜雪集团、万辰集团、安井食品、巴比食品、立高食品，关注卫龙美味、有友食品、茶百道、金达威等。

风险提示

• 白酒动销恢复不及预期
• 食品安全风险