> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周报总结（2026年4月26日） ## 核心内容概述 本周食品饮料板块整体上涨 $+1.80\%$，表现优于上证综指 $+0.70\%$ 和沪深300指数 $+0.86\%$。其中，白酒板块涨幅最大，达到 $+2.55\%$，而保健品板块跌幅最大，为 $-3.82\%$。报告指出，Q1白酒板块基本面降幅收窄，市场信心得到提振，预计Q2-3将迎来业绩拐点。同时，建议关注大众品板块的底部反转、强α及旺季催化三大主线。 ## 主要观点 ### 白酒板块 - **基本面改善**：Q1白酒板块业绩表现略超市场预期，尤其是迎驾贡酒、老白干酒、金徽酒等公司业绩转正或降幅明显收窄，提振市场信心。 - **茅台表现突出**：贵州茅台Q1收入及归母净利润分别增长 $+6.34\%$ 和 $+1.47\%$，直销占比达 $55\%$，i茅台表现良好。公司仍处于调整期，但整体基本面稳健。 - **投资建议**：继续首推茅台，同时关注五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等动销积极或具备增长潜力的个股。 ### 低酒精板块 - **啤酒板块**：整体微涨 $-0.11\%$，但珠江啤酒和燕京啤酒业绩表现亮眼，盈利稳步提升。 - **趋势展望**：随着促消费政策落地及市场修复，啤酒销量与升级速度有望改善。推荐青岛啤酒，建议关注燕京啤酒与华润啤酒。 ### 大众品板块 - **底部反转**：部分公司如中炬高新、洽洽食品、有友食品、三元股份、H&H等因业绩超预期或报表质量提升，获得市场积极反应。 - **强α主线**：海天味业、颐海国际、安井食品、西麦食品、盐津铺子等公司经营趋势向上，具备长期增长潜力。 - **旺季催化**：燕京啤酒、农夫山泉、东鹏饮料等公司有望受益于消费旺季，建议关注相关标的。 ## 关键信息 ### 板块涨跌幅 - 预加工食品 $+4.40\%$ - 白酒 $+2.55\%$ - 调味发酵品 $+2.06\%$ - 零食 $+1.15\%$ - 烘焙食品 $+0.78\%$ - 软饮料 $+0.41\%$ - 其他酒类 $+0.17\%$ - 啤酒 $-0.11\%$ - 肉制品 $-0.55\%$ - 乳品 $-0.69\%$ - 保健品 $-3.82\%$ ### 个股表现 - **涨幅前十**：*ST岩石 $+27.78\%$，*ST春天 $+16.01\%$，莲花控股 $+15.84\%$，迎驾贡酒 $+15.27\%$，西部牧业 $+10.69\%$ - **跌幅前十**：均瑶健康 $-23.56\%$，龙大美食 $-11.75\%$，来伊份 $-11.18\%$，金达威 $-10.83\%$，华统股份 $-10.62\%$ ### 估值情况 - 食品饮料板块动态市盈率为21.26倍，位于申万一级行业第24位。 - 白酒板块市盈率最低，为19.03倍，其他酒类为48.26倍，零食为36.41倍，保健品为31.93倍。 ## 投资建议 ### 白酒板块 - **重点推荐**：茅台、五粮液、迎驾贡酒、泸州老窖、珍酒李渡、山西汾酒、古井贡酒、今世缘。 - **关注个股**：具备加速出清潜力及强α属性的公司。 ### 大众品板块 - **三条主线**： 1. 底部反转/国改概念：三元股份、H&H、中炬高新、千禾味业、劲仔食品、蒙牛乳业、妙可蓝多、巴比食品。 2. 强α：海天味业、颐海国际、西麦食品、安井食品、盐津铺子、卫龙美味、新乳业、伊利股份。 3. 旺季催化：燕京啤酒、农夫山泉、东鹏饮料。 ## 风险提示 - **供过于求**：白酒供给市场流通量远超需求市场，库存压力大。 - **食品安全风险**：食品安全和环保政策日益严格，影响产品品质和消费者信任。 - **需求疲软**：禁酒令导致商务用酒减少，市场需求不足。 - **市场同质化竞争加剧**：白酒行业产品差异化不明显，竞争激烈，未来市场份额争夺存在挑战。 ## 重要数据跟踪 ### 成本指标 - 白砂糖、猪肉、大豆、棕榈油等原材料价格波动，对成本控制带来一定影响。 - 生鲜乳价格略降，但乳制品企业盈利能力有所改善。 ### 重点白酒价格 - 飞天茅台、茅台1935、普五（八代）、国窖1573等产品批价走势稳健，部分次高端产品表现强劲。 ### 啤酒及葡萄酒 - 啤酒销量及吨价有所提升，葡萄酒产量及价格指数波动，市场预期逐步修复。 ### 乳业 - 乳制品产量当月同比略有下降，但部分企业如三元股份、西部牧业等表现优于行业平均水平。 ### 调味品与休闲食品 - 调味品板块表现积极，如莲花控股、天味食品、中炬高新等。 - 休闲食品板块中，洽洽食品、有友食品、劲仔食品等因业绩超预期获得市场关注。 ## 行业动态 - **夜郎古与南山酒庄战略合作**：双方将在原料供应、技术研发等领域深度合作，推动区域经济发展。 - **老白干酒设立电商公司**：旨在深化线上渠道布局，提升品牌年轻化与市场响应效率。 - **茅台全渠道转型**：强调以消费者为中心，推动C端运营，优化产能与市场结构。 - **美团歪马鲜酒铺开业**：提供鲜打酒服务，拓展线下消费场景。 ## 投资评级说明 - 以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为基准，定义投资评级。 - 行业评级：看好，预计行业指数相对沪深300指数上涨 $+10\%$ 以上。 ## 结语 整体来看，食品饮料行业在Q1表现出一定复苏迹象，白酒板块基本面改善显著，大众品板块具备多重投资机会。建议投资者关注业绩超预期、估值合理及具备增长潜力的个股，同时警惕行业风险，如供过于求、食品安全、需求疲软及同质化竞争。