20250628-国金证券-食品饮料行业研究_飞天茅台价盘触底回升_关注子板块业绩预期情况_10页_1mb

• 酒类板块

  • 飞天茅台批价在本周明显回升，但市场情绪随后回落，主要因对白酒基本面和业绩担忧。预计6月进入批价修复周期，建议关注高端酒（贵州茅台等）及顺周期弹性标的（古井贡酒、泸州老窖）。
  • 啤酒行业旺季到来，需求修复推动景气度回暖，估值上浮空间可观，建议持续关注。
  • 黄酒行业头部品牌提价趋势明显，竞争格局趋缓，中期增长可期。

• 大众品

  • 休闲零食：行业高景气，建议关注业绩兑现能力强的标的，如卫龙美味、盐津铺子；零食量贩龙头Q2业绩有望高增长，品类创新持续推进。
  • 软饮料：新品催化+旺季来袭，健康、功能属性新品推动需求增长，看好东鹏饮料、农夫山泉、百润股份。
  • 调味品：餐饮需求平淡，但龙虾料带动复调景气度改善，建议关注海外扩张受益的安琪酵母及估值洼地的颐海国际。

• 风险提示

  • 宏观经济恢复不及预期、区域竞争加剧、食品安全风险。

• 其他

  • ⚠️ 行情回顾：食品饮料指数本周微跌0.88%，板块涨跌分化显著。
  • ⚠️ 数据更新：白酒产量同比下滑，生鲜乳价格及奶粉进口数据反映终端需求变化。
  • ⚠️ 公司动态：燕京啤酒新产线扩产，苏北地产酒渗透率上升。

根据上述分析，各板块具有不同投资价值：严格遵循 # 等级别，使用 **** 加粗。