20240125-德邦证券-九丰能源-605090.SH-23年预计归母净利润符合预期_提升股东回报彰显长期发展信心_4页_787kb

公司点评：九丰能源

核心业绩数据

• 2023年归母净利润预计为1300亿-1330亿元，同比增长1927%-2203%。
• 扣非归母净利润预计为1334亿-1364亿元，同比增长2619%-2903%。
• 2023年度累计现金分红约433亿元，股息率达约34%。
• 2024年归母净利润预期不低于1500亿元，增长率超过175%。

业务板块表现

1. 清洁能源主业

• 2023年LNG销量快速增长，公司计划2024年推动终端销量增长15%以上。
• 2024年目标实现清洁能源业务归母净利润96亿元。

2. 能源服务业务

• 2023年井上能服作业量达38万吨，能服板块归母净利润目标47亿元。
• 收购华油中蓝12%股权，完善气源-终端业务闭环，提高业务协同性。
• 2024年93万m³超大型LPG船投入运营，年周转能力达400-500万吨。

3. 特种气体业务

• 2023年高纯度气产销量同比增长超60%，氢气产能达2万方/小时。
• 2024年特种气体归母净利润目标7亿元，重点布局航天特气产业链。

股东回报政策

• 实控人提议制定“股东回报三年规划”，提高分红比例并增加分红频次。
• 2023年度现金分红占比32.56%-33.31%，以2022年末市值计算股息率约34%。

估值分析

• 2023-2025年收入预计分别为2.6457万亿元、2.8502万亿元、3.0494万亿元，三年复合增长率70%。
• 归母净利润预计分别为1326亿元、1558亿元、1735亿元，三年复合增长率175%。
• 当前PE为120X，PB为1.8X；2024年PE为102X，2025年PE为92X。

投资建议

• 上调评级至“买入”，基于公司业绩增长及股东回报政策。
• 风险提示：全球经济波动、原材料价格波动、项目推进不及预期等风险。