20220725-银河期货-双焦周报_双焦等待新驱动_短期宽幅震荡_69页_6mb

双焦等待新驱动短期宽幅震荡总结

核心内容概述

近期双焦市场整体呈现弱势运行，焦炭落实第4轮降价，焦煤价格同步下行。市场基本面呈现供稳需弱格局，钢厂利润低位，钢材需求疲软，黑色产业链整体进入负反馈阶段。同时，宏观环境存在不确定性，美联储加息、房地产市场及疫情反复等因素影响市场情绪，短期内双焦价格将保持宽幅震荡，需等待新的驱动因素出现。

主要观点

1. 价格走势

• 焦炭价格累计下跌900-980元/吨，山西吕梁准一焦炭价格为2360元/吨（-400），山东日照准一焦炭价格为2550元/吨（-200）。
• 焦煤价格同样下跌，山西煤仓单为2526元/吨（-200），蒙煤仓单为2127元/吨（-431）。
• 期货市场与现货市场共振下跌，基差收缩，价格重心下移。

2. 供应情况

• 焦煤供给：增产保供任务及前期受限煤矿恢复，产地供给小幅增加，蒙煤通关维持高位，但受疫情影响略有回落，总供给维持稳定。
• 焦炭供给：焦企持续亏损，开工积极性下降，部分企业限产50-60%，焦炭供应进一步收缩。

3. 需求情况

• 钢厂利润低位，高炉开工率下降，铁水产量持续下滑，钢材需求疲软。
• 钢厂对原料采购趋于谨慎，焦炭刚需受到抑制，部分钢厂限产或停产，影响焦炭需求。

4. 库存变化

• 焦炭库存：钢联口径焦炭库存小幅增加，汾渭口径焦炭库存也出现增长，显示下游需求疲软。
• 焦煤库存：上游煤矿库存增加，下游采购谨慎，库存转移至下游，整体库存压力较大。

5. 宏观与政策因素

• 宏观层面：疫情反复、美联储加息周期到来、俄乌冲突持续，全球需求预期回落，美元计价商品承压。
• 政策层面：房地产市场仍处低迷，国家关注保交楼政策，但未见明显好转。压减粗钢政策预期充足，但尚未落实，市场观望情绪浓厚。

关键信息

1. 价格与利润

• 焦炭现货：累计降价900-980元/吨，全国平均吨焦盈利-304元/吨。
• 焦煤现货：价格下跌，煤矿平均利润约1200元/吨，焦企利润普遍亏损。
• 钢厂利润：螺纹钢利润71元/吨（+220），热卷利润有所修复，但整体仍处于低位。

2. 供需变化

• 焦炭：焦企持续亏损，开工率下降，供给收缩；钢厂减产，采购控制，需求走弱。
• 焦煤：供给维稳，下游采购谨慎，库存累积；蒙煤通关回落，澳煤进口利润窗口打开，但尚未实际落地。

3. 市场情绪

• 贸易商对后市看跌情绪增强，港口现货成交清淡，汽运费下降。
• 市场多空博弈加剧，短期缺乏明确驱动，价格震荡为主。

4. 未来展望

• 短期双焦市场等待新驱动，如美联储加息节奏、房地产政策、钢材需求及钢厂生产情况。
• 中长期来看，煤焦需求或见顶回落，建议逢高做空。

数据汇总

焦炭基本面数据

焦煤基本面数据

结论

综合来看，双焦市场短期受宏观与钢材走势影响，价格宽幅震荡，缺乏明确驱动。现实层面，焦炭与焦煤均处于弱现实、弱预期阶段，负反馈持续，但边际变化已出现。建议投资者短期采取区间操作策略，等待政策与市场的新动向。中长期来看，煤焦需求或见顶回落，市场或持续承压，建议逢高做空。