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金银走势分化 等待美联储会议

核心内容

2022年7月25日，国元期货研究咨询部发布报告指出，上周金银走势分化，黄金价格小幅上涨，白银价格下跌。市场对经济衰退的预期升温，美元指数自20年内新高回落，黄金的避险属性凸显，结束连续6周下跌。白银则因资金离场和市场波动较大，表现相对较弱。本周重点将放在美联储利率决议、鲍威尔新闻发布会以及多项美国经济数据上，这些因素将对金银价格产生重要影响。

主要观点

1. 金银走势分化

• 黄金：上周小幅上涨，结束连续下跌趋势，主要得益于美元指数回落、美国公债收益率下降以及经济风险上升带来的避险需求。
• 白银：周内下跌，波幅高于黄金，且未能突破去年3月末的下跌趋势线，短期与金价趋势出现背离。

2. 美元指数走势

• 美元指数因获利盘打压及市场对美联储超预期加息预期减弱而回落。
• 欧洲央行升息50个基点，日本央行维持宽松政策，美元兑日元保持强势。

3. 经济数据与市场预期

• 美国7月Markit制造业、服务业和综合PMI均创两年多新低，服务业和综合PMI跌破荣枯线，显示经济明显收缩。
• 欧元区制造业PMI创25个月新低，英国消费信心创48年新低，整体经济前景不佳。
• 世界卫生组织将猴痘列为“国际关注的突发公共卫生事件”，与新冠疫情同属最高级别预警。

4. 通胀与政策预期

• 美国通胀预期有所缓和，但经济增速放缓，美联储加息路径仍受关注。
• 欧央行放弃利率前瞻指引，表明其对通胀的担忧仍在持续。

5. 市场持仓与资金动向

• 黄金ETF持仓：SPDR黄金持仓量减少，SLV白银持仓量也有所下降，显示市场资金离场。
• CFTC净持仓：黄金非商业多头持仓减少，空头持仓增加，净持仓下降；白银多空持仓均增加，净持仓微弱正值。
• 国内期货市场持仓：沪金持仓量增加，沪银持仓量减少，显示市场对黄金的关注度略高于白银。

关键信息

1. 重要事件

• 美国7月PMI数据持续恶化，显示经济面临下行压力。
• 欧央行首次加息，表明其对通胀控制的决心。
• 日本央行维持宽松政策，与欧美形成政策分化。

2. 库存数据

• COMEX黄金库存：7月22日为3117.38万盎司，较前一周减少72.50万盎司。
• COMEX白银库存：7月22日为3.42亿盎司，较前一周减少2.16万盎司，库存保持稳定，对银价形成一定压力。

3. 技术分析

• 黄金：短期走势受美元指数和避险需求影响，需关注美联储政策动向及经济数据。
• 白银：短期表现弱于黄金，技术面显示未能突破下跌趋势线，需警惕进一步下跌风险。

总结

本周市场将聚焦美联储利率决议及鲍威尔新闻发布会，同时需密切关注美国二季度经济数据，如实际GDP、PCE物价指数等。黄金在避险需求下有所反弹，但白银仍承压，技术面显示其短期走势偏弱。市场资金动向显示黄金ETF和CFTC持仓有所减少，表明市场情绪偏谨慎。整体来看，金银走势分化，黄金或受益于美元回落及避险需求，白银则需警惕经济数据进一步恶化带来的下行压力。