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豆粕期权周报总结（20220725）

核心内容

本周豆粕期权市场整体呈现震荡态势，标的资产价格波动较为有限，期权隐含波动率（隐波）下降，市场情绪趋于平稳。结合市场基本面与技术面分析，建议以卖出宽跨式组合为主要策略。

主要观点

• 美豆市场：受季节性检修影响，美豆旧作压榨速度放缓；同时天气担忧有所减缓，出口销售形势好转，对价格形成一定支撑。
• 国内豆粕市场：由于国内到港量放缓，油厂大豆库存下降，榨利持续倒挂，导致压榨开机率小幅下滑，豆粕库存维持在约108万吨。
• 价格走势：CBOT大豆价格继续下行，周线收于1432.5美分/蒲式耳，环比下跌2.5%；DCE豆粕指数周线收于3632元/吨，环比下跌4%。
• 期权市场表现：
  • 本周豆粕期权日均成交336,495手，环比上升；总持仓量745,632手，环比上升。
  • M2209系列期权成交量和持仓量均上升，但持仓量PCR值下降，最新值为1.65。
  • 主力合约系列期权隐含波动率呈现先升后降的趋势，最新值为34%。
  • 从波动率期限结构来看，短期历史波动率（10日HV）为26%，高于长期波动率，表明市场短期波动预期有所增强。

关键信息

1. 标的行情回顾

• CBOT大豆：周线收于1432.5美分/蒲式耳，环比下跌2.5%。
• DCE豆粕：指数周线收于3632元/吨，环比下跌4%。
• 价格走势：豆粕价格呈现宽幅震荡，波动较小。

2. 期权行情回顾

• 成交量：本周豆粕期权日均成交336,495手，环比上升。
• 持仓量：总持仓量为745,632手，环比上升。
• M2209系列：日均成交296,291手，周末总持仓量492,821手，PCR值为1.65。
• 隐含波动率：主力合约系列期权隐含波动率最新值为34%，呈现先升后降的趋势。
• 历史波动率：短期历史波动率（10日HV）为26%，高于长期波动率，表明市场短期波动预期上升。

3. 期权策略推荐

• 市场环境：豆粕价格宽幅震荡，隐波下降，市场情绪趋于谨慎。
• 策略建议：以卖出宽跨式组合为主，利用当前隐波较低的环境，获取时间价值收益。

风险提示

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华北地区

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• 十堰营业部：十堰市人民北路68号大都会广场21楼，电话：0719-8662689 / 8663190
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华南地区

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• 泉州营业部：泉州市浦西万达广场甲A写字楼4110室，电话：0595-22589182
• 广州营业部：广州市荔湾区黄沙大道144号大冶有色大厦1008室，电话：020-83888366
• 南昌营业部：南昌市青山湖区洪都北大道299号高能金域名都12栋14层，电话：0791-85239616
• 深圳营业部：深圳市福田区福田街道深南大道与彩田路交界西南星河世纪大厦A栋1702，电话：0755-83203580

华东地区

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• 常州营业部：常州市新北区高新科技园3号楼B座302室，电话：0519-81290686
• 杭州营业部：杭州市上城区长生路58号西湖国贸401室，电话：0571-89978782
• 杭州古玉路营业部：杭州市西湖区玉古路173号中田大厦21层D座，电话：0571-86623280
• 上海陆家嘴东路营业部：上海浦东新区陆家嘴东路161号招商局大厦1204室，电话：15026938653
• 富阳营业部：杭州市富阳区江滨西大道10号1301-6室，电话：13567133673
• 成都营业部：成都高新区吉泰五路88号香年广场T2栋31层2、3号，电话：028-65785466
• 南京营业部：南京市玄武区珠江路88号新世界中心A座1515A，电话：025-83191151

附图说明

• CBOT大豆与DCE豆粕价格走势：显示本周价格走势。
• 豆粕期权总成交量及PCR走势：反映市场活跃度和投资者情绪。
• 豆粕期权总持仓量及PCR走势：显示持仓变化及市场预期。
• M2209期权成交量及PCR走势：具体分析M2209系列期权表现。
• M2209期权持仓量及PCR走势：展示持仓结构与市场预期。
• 历史波动率走势（3个月数据）：反映市场波动情况。
• 隐含波动率 (%)：显示期权市场对未来波动的预期。
• 豆粕主连波动率锥：展示短期与长期波动率的对比。

总结

本周豆粕期权市场整体震荡，隐含波动率下降，市场情绪趋于谨慎。建议投资者以卖出宽跨式组合为主要策略，利用隐波较低的环境获取时间价值收益。市场基本面显示美豆出口销售形势好转，国内到港放缓，豆粕库存维持在108万吨左右，整体市场供应偏紧，价格波动有限。