20220725-美尔雅期货-煤焦周度报告_钢焦限产均增加_双焦反弹仍面临压力_25页_2mb

钢焦限产均增加，双焦反弹仍面临压力

核心内容总结

焦炭市场分析

价格

• 焦炭价格经历四轮提降，累计下降900-940元/吨。
• 现货价格仍在下降趋势，今日主产地钢厂提降第五轮，幅度200元/吨。
• 期货市场低位震荡，反弹乏力，国常会政策对市场信心有所修复，但整体仍承压。

供给

• 焦企亏损加剧，限产范围进一步扩大，部分企业限产幅度达50%以上。
• 全国独立230家焦企产能利用率降至67.81%，环比下降5.62%；日均产量48.82万吨，环比下降4.05万吨。
• 钢厂焦化产能利用率86.64%，环比下降1.25%；日均焦炭产量46.5万吨，环比下降0.67万吨。

需求

• 铁水产量大幅回落，钢厂盈利率降至10%以下，生产与补库意愿均较弱。
• 出口需求有所支撑，但海外焦炭价格下滑，出口利润空间压缩。
• 螺纹表观需求小幅改善，但持续性仍需观察。

库存

• 焦炭总库存增加2.73万吨至956.74万吨，港口库存环比下降2.9万吨至262.10万吨。
• 独立焦企库存环比增加24.22万吨至100.37万吨；247家钢厂库存环比下降18.59万吨至594.27万吨。

利润

• 焦企吨焦盈利降至-304元，环比下降155元/吨。
• 焦化盘面利润小幅走强，环比增加137元/吨至126.15元/吨。

基差与价差

• 焦炭09基差修复至平水附近，日照港准一级冶金焦09基差环比下降289.08至35.27。
• 9-1价差震荡运行，环比下降3.5至161.5。

焦煤市场分析

价格

• 焦煤现货价格大幅下调，山西柳林低硫主焦煤报价2450元，环比下降350元；京唐港主焦煤库提价（山西产）2700元，环比下降200元。
• 期货市场探底反弹，焦煤主力合约周跌2.04%至1924.5元。

供应

• 产地供应总体平稳，但洗煤厂产量继续缩减，样本洗煤厂开工率降至71.13%，环比下降0.44个百分点。
• 日均精煤产量60.31万吨，环比下降0.03万吨。
• 蒙煤日通关量小幅回落，但进口端仍有增加预期，澳煤放开传言再次出现，进口关税政策给予中长期供应改善预期。

库存

• 炼焦煤总库存持续走低，环比下降83.59万吨至1920.66万吨。
• 独立焦企库存环比下降81.11万吨至864.62万吨；247家钢厂库存环比下降13.62万吨至832.68万吨。

基差与价差

• 焦煤09基差走弱，京唐港山西主焦煤09基差环比下降160至735.5。
• 9-1价差震荡运行，环比下降52至176.5。

主要观点

• 供需双弱：焦炭和焦煤市场均面临供需双弱局面，焦炭需求受铁水回落和钢厂盈利不佳影响，焦煤供应端虽总体平稳，但洗煤厂产量缩减，进口预期增强。
• 价格承压：现货价格持续下调，期货市场反弹乏力，市场情绪偏弱。
• 库存变化：焦炭和焦煤库存均呈现下降趋势，但焦炭库存增加幅度较大，反映市场供需矛盾仍存。
• 出口支撑有限：出口需求虽有支撑，但海外价格下滑削弱了出口动力。
• 策略建议：市场悲观情绪已部分释放，短期盘面或延续反弹，但基本面弱势下对反弹高度持谨慎态度，策略仍以逢高做空为主。

关键信息

• 焦炭价格：四轮提降落地，累计下降900-940元/吨，第五轮提降200元/吨。
• 焦炭库存：总库存增加至956.74万吨，港口库存下降至262.10万吨。
• 焦煤价格：山西柳林低硫主焦煤报价2450元，环比下降350元；京唐港主焦煤库提价（山西产）2700元，环比下降200元。
• 焦煤库存：总库存下降至1920.66万吨，港口库存增加至223.36万吨。
• 市场情绪：国常会政策对市场信心有所修复，但整体仍偏悲观。
• 策略建议：短期反弹可能性存在，但基本面弱势下建议逢高做空。

结论

双焦市场整体处于弱势，供需关系偏紧，库存变化反映市场情绪和实际需求。短期内价格反弹可能受政策影响，但基本面未有明显改善，市场仍以逢高做空为主。