20220725-华联期货-煤焦周报_四轮提降_双焦跌势难掩_6页_617kb

煤焦周报总结

核心内容概述

本报告由研究员孙伟涛撰写，主要分析了近期焦煤和焦炭市场的供需状况、价格走势及未来展望。整体来看，市场呈现供应稳定、需求疲软、库存变化明显的特征，同时受到政策、疫情及终端需求等因素影响，市场情绪偏弱，价格持续下行。

主要观点

供应端

• 蒙煤进口：受疫情影响，甘其毛都口岸通关恢复，蒙煤进口趋于稳定。
• 国产煤矿：供应保持稳定，但整体需求不足，导致交投氛围偏弱。
• 洗煤厂开工率：降至71.13%，日均产量为60.31万吨/天，显示煤炭需求明显下降。

需求端

• 钢厂减产：受粗钢压减政策影响，钢厂产能利用率降至86.64%，焦炭需求回落。
• 焦企利润下降：焦炭四轮提降后，焦企几近亏损经营，生产积极性下降。
• 下游需求疲软：整体需求触顶回落，钢价持续走低，钢厂利润逼近成本线。

库存变化

• 洗煤厂库存：原煤库存降至214万吨，精煤库存也有所回升。
• 焦企、钢企库存：库存下降，反映市场信心不足和需求疲软。

未来展望

• 终端需求关键：市场对“淡季不淡”的预期再次落空，未来走势仍需关注地产与基建的刺激政策。
• 长期利空因素：进入汛期淡季，叠加粗钢压减政策，长线走势偏弱。
• 破局点：只有地产需求端改善，才能有效拉高钢价，进而缓解焦钢企的利润压力。

操作建议

• 单边操作：激进投资者可尝试轻仓短空。
• 套利策略：建议看多钢厂利润（多螺纹，空焦炭）。
• 风险提示：炉料下跌后，钢材可能失去价格支撑，出现更剧烈的下跌。

价格与价差分析

• 焦煤价格：受需求疲软影响，价格迅速回落，甘其毛都口岸通关恢复对价格有一定支撑。
• 焦炭价格：四轮提降后，价格持续下跌，焦企几近亏损。
• 价差走势：焦煤和焦炭的9-1价差均显示下行压力，市场预期偏弱。

关键图表（部分）

• 图1：焦煤主力合约价格
• 图2：焦炭主力合约价格
• 图3：焦煤9-1价差
• 图4：焦炭9-1价差
• 图5：山西低硫主焦煤
• 图6：自提价：沙河驿镇
• 图7：澳煤优质低挥发
• 图9：冶金焦准一级：吕梁出厂价
• 图10：冶金焦准一级：日照港出库价格指数
• 图13：炼焦煤：进口数量
• 图15：110家洗煤厂日均产量
• 图16：230家独立焦化厂产能利用率
• 图17：230家独立焦化厂日均产量
• 图18：247家钢厂焦炭产能利用率
• 图19：247家钢厂焦炭日均产量
• 图20：独立焦化企业：吨焦平均利润

风险因素

• 政策面：发改委文件对市场影响较大，需密切关注政策变化。
• 疫情发展：疫情对短期供应和需求均有影响，需警惕其对市场情绪的冲击。
• 终端需求：地产与基建开工情况是市场长期走势的关键因素。
• 粗钢压减：政策执行力度和效果将直接影响行业供需格局。

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