20210909-德邦证券-奥特维-688516.SH-中标华储光电5GWTOPCon串焊机_持续增厚全年新单_3页_812kb

奥特维（688516.SH）买入评级总结

核心内容概述

奥特维（688516.SH）是一家专注于光伏设备制造的公司，其最新股价为215.00元，当前处于机械设备行业。公司近期中标山西华储光电5GW TOPCon高效组件串焊机采购项目，中标金额约1亿元（含税），显示其在光伏设备领域的竞争力和市场认可度。分析师倪正洋对奥特维给予“买入”评级，预计公司未来三年净利润将实现持续增长。

主要观点

• 中标事件：9月8日，奥特维中标山西华储光电5GW TOPCon串焊机项目，预计有助于公司全年订单增长。
• 项目背景：山西华储光电是华阳股份全资孙公司，其5GW高效光伏组件制造项目引进了中来股份N型TOPCon技术，预计2021年10月建成投产，年产值达67亿元，利润总额达3.3亿元。
• 技术优势：公司产品在TOPCon和HJT设备方面具备技术优势，兼容多种电池片尺寸和工艺，适应未来技术发展趋势。
• 订单增长：截至2021年H1，公司新签订单18.6亿元，同比+65%，在手订单31.8亿元，同比+84%，Q2订单增长显著，预计Q3订单将持续高增。
• 盈利预测：预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.2/5.0/6.5亿元，对应PE分别为67/43/33倍，维持“买入”评级。
• 财务表现：公司营业收入和净利润持续增长，毛利率稳步提升，盈利能力增强，资产回报率和投资回报率亦有所改善。

关键信息

股票数据

• 总股本：98.67百万股
• 流通A股：51.00百万股
• 52周内股价区间：60.06-251.00元
• 总市值：21,214.05百万元
• 总资产：3,388.60百万元
• 每股净资产：11.89元

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现5%~20%
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现5%以下

技术与市场分析

• TOPCon/HJT设备优势：公司产品在设计升级时已考虑碎片率与薄片的平衡，具备低温银浆、SMBB等技术应对能力。
• 市场表现：沪深300指数在1M、2M、3M期间分别上涨15.72%、54.03%、132.68%，奥特维相对涨幅分别为14.69%、56.32%、137.65%，显示其表现优于市场。

财务数据与预测

财务指标（2020-2023E）

估值指标（2021-2023E）

现金流情况（2020-2023E）

风险提示

• 光伏新增装机不及预期
• 组件技术迭代不及预期
• 行业竞争加剧

分析师信息

• 倪正洋：德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士，上海交通大学材料学硕士。2020年获得iFinD机械行业最具人气分析师，所在团队曾获机械行业2019年新财富第三名，2017年新财富第二名，2017年金牛奖第二名，2016年新财富第四名。

投资建议

• 随着全年订单高增预期增强，公司利润有望持续高增，未来发展前景良好。
• 技术优势明显，适应光伏行业技术升级趋势，具备较强的市场竞争力。
• 估值指标持续下降，显示公司成长性和盈利能力提升，投资价值凸显。

总结

奥特维凭借在光伏设备领域的技术优势和市场表现，获得了较高的投资评级。公司近期中标山西华储光电5GW TOPCon串焊机项目，推动全年订单增长。财务数据显示，公司盈利能力持续增强，资产回报率和投资回报率稳步提升，未来三年净利润有望实现高增长。尽管存在一定的市场风险，但公司整体表现积极，具备良好的投资前景。