20130926-渤海证券-传媒行业_2013年4季度投资策略报告-坚持票房_并购_信息消费三条线的选股思路_13页_836kb

传媒行业2013年4季度投资策略报告总结

核心内容

本报告由分析师蒋昊乐发布，分析了传媒行业在2013年第三季度的表现，并提出了四季度的投资策略。报告重点围绕票房、并购和信息消费三条主线进行选股分析，同时对电影、电视和广告行业进行了数据详述。

主要观点

• 传媒行业在2013年第三季度表现强劲，渤海传媒板块累计上涨55.56%，远高于沪深300的9.06%。
• 电影市场方面，进口片在三季度票房中占据主导地位，国产片整体表现不佳，缺乏票房竞争力。
• 电视行业拍摄备案数量下降，表明行业整体呈现减产趋势，但省级卫视和中央台广告收入增长显著。
• 广告市场在2013年上半年实现11.3%的同比增幅，省级卫视和中央台表现突出，地面频道增长缓慢。
• 手游和并购是推动传媒板块个股上涨的主要因素，尤其是华谊兄弟、光线传媒等公司因并购预期和良好业绩表现而受到市场追捧。

关键信息

1. 行业评级与重点推荐

• 子行业评级：

  • 影视动漫、平面媒体、网络服务、营销服务：看好
  • 有线运营：中性

• 重点推荐公司：

  • 蓝色光标、掌趣科技、百视通、华谊兄弟、光线传媒、人民网、乐视网、凤凰传媒、浙报传媒

2. 电影行业数据

• 三季度票房Top10影片：

  • 进口片占据6席，国产片仅4部，进口片表现强劲。
  • 《环太平洋》、《速度与激情6》、《侏罗纪公园3D》为前三名。
  • 国产片如《小时代:青木时代》和《被偷走的那五年》表现相对较好，预计票房有望突破2亿。

• 市场表现：

  • 三季度票房总额预计为53亿元，同比增幅130%。
  • 观影人次达到1.57亿，同比上涨35.7%。
  • 9月票房表现较弱，但预计中秋节和国庆节前将有所回暖。

3. 电视行业数据

• 拍摄备案数量下降：

  • 7月备案97部，8月备案46部，环比和同比均有明显下滑。
  • 表明行业在进行去产能化调整。

• 上市公司备案情况：

  • 华谊兄弟、华策影视、电广传媒各备案2部，新文化、中视传媒备案1部。
  • 电广传媒持续发力影视制作，华谊兄弟和华策影视保持稳定。

• 卫视竞争格局：

  • 省级卫视占据32.34%的收视份额，央视收视份额持续扩大。
  • 一线卫视如湖南、江苏、浙江卫视收视稳定，二线卫视竞争激烈，排名波动明显。

4. 广告行业数据

• 上半年电视广告刊例收入同比增幅11.3%，高于去年同期。
• 省级卫视和中央台增长显著，分别增长14.7%和28.0%。
• 地面频道增长缓慢，尤其是地面台仅增长4.5%。
• 广告资源呈现两极分化，省级卫视和中央台资源量增加。

5. 三季度市场走势回顾

• 渤海传媒板块表现：

  • 三季度累计上涨55.56%，其中影视动漫板块涨幅最高，达74%。
  • 网络服务板块上涨58.3%，有线运营上涨61.2%。
  • 平面媒体和营销服务板块涨幅略低，但仍有增长潜力。

• 个股表现：

  • 50家公司全部上涨，其中上海钢联、江苏宏宝、中青宝、天舟文化、华谊嘉信涨幅居前。
  • 并购和手游是推动个股上涨的主要因素。

6. 四季度投资策略

• 行业估值继续上行，渤海传媒行业TTM市盈率为58.54倍，估值溢价率达5.14倍，为历史最高。

• 坚持三条投资主线：

  1. 票房驱动：行业龙头率先享受票房市场红利。
  2. 并购整合：公司通过并购实现业务扩张，成为上涨动力。
  3. 信息消费：技术升级与消费升级推动信息消费相关行业快速发展，如手游和智能电视。

• 投资建议：

  • 推荐兼具内生增长和外延发展空间的公司：蓝色光标、掌趣科技、百视通。
  • 关注四季度票房表现和并购预期的公司：华谊兄弟、光线传媒。
  • 重视4G技术升级和信息消费政策利好，开始布局产业链的公司：人民网、乐视网。
  • 传统平面媒体龙头积极进入游戏产业：凤凰传媒、浙报传媒。

总结

本报告强调传媒行业在2013年第三季度的强势表现，主要受益于票房增长、并购整合及信息消费的推动。四季度建议继续关注票房、并购和信息消费三条主线，选择具备内生增长和外延发展空间的公司。行业整体估值偏高，短期内难以回调，但需警惕宏观经济和市场资金变化带来的风险。