20140715-申万宏源-传媒与互联网行业_周报-证监会布并购重组管理办法征求意见稿_上半年国内票房同比增长23__13页_777kb

报告摘要

传媒与互联网行业周报总结（2014/07/15）

核心内容概述

2014年7月15日发布的《申万传媒与互联网行业周报》指出，传媒行业在当周下跌0.23%，但表现优于沪深300指数（1.11%涨幅）且弱于创业板指数（0.57%涨幅）。同时，证监会发布了新的《并购重组管理办法》征求意见稿，进一步推动行业并购整合，利好传媒行业成长逻辑。此外，报告还详细分析了影视、游戏与互联网行业动态，并对重点公司进行了投资建议与评级。

主要观点

1. 行业表现回顾

传媒行业：本周下跌0.23%，表现好于沪深300指数，但弱于创业板指数。
涨幅前五：三六五网（+4.7%）、时代出版（+2.5%）、歌华有线（+2.0%）、天威视讯（+1.7%）、广电网络（+1.0%）。
跌幅前五：上海钢联（-8.8%）、游族网络（-8.9%）、乐视网（-9.0%）、省广股份（-10.0%）、华谊嘉信（-15.5%）。
行业趋势：行业整体表现优于大盘，但部分个股出现较大波动。

2. 并购重组政策利好

政策变化：
- 取消对非借壳上市的重大资产交易审批。
- 完善发行股份定价机制，增强市场化弹性。
- 明确借壳上市认定标准，丰富支付工具。
- 强化财务顾问责任，推动分道制审核。
影响：政策将加速行业并购整合，利好一线传媒公司拉开与非上市竞争对手差距，重申行业“看好”评级。

3. 影视行业动态

票房数据：
- 2014年上半年国内票房同比增长23%，达到134亿元。
- 国产电影票房收入63.6亿元（占比47%），同比下降7.1%。
- 海外电影票房收入71.8亿元，同比增长73.2%。
票房表现：本周票房7.81亿元，环比下降32.1%。
热门影片：国产电影《大闹天宫》、《爸爸去哪儿》、《澳门风云》；进口电影《变形金刚4》、《美国队长2》、《X战警3》。
政策推动：广电总局力推NGB及TVOS智能电视操作系统，推动行业转型。

关键信息

1. 重点公司表现

立思辰：首次覆盖，给予“买入”评级，预计市值65亿元，市场低估乐易考，上涨空间达50-80%。
蓝色光标：中报业绩同比增长100-120%，内生增长稳定，维持“买入”评级。
华谊嘉信：中报净利润同比下降5-25%，但单季度增速显著改善，维持“增持”评级。
华谊兄弟：中报净利润同比增长1-7%，维持“买入”评级。

2. 投资建议

行业评级：维持“看好”评级，持续看好教育行业及其互联网化。
推荐组合：
- 稳健组合：蓝色光标 + 省广股份 + 华谊嘉信。
- 弹性组合：全通教育 + 顺网科技 + 拓维信息 + 金亚科技 + 乐视网。
重点推荐：全通教育、立思辰、拓维信息，关注方直科技。

附表摘要

行业分类	公司简称	股价（元）	市值（亿元）	2014年PE	2015年PE	2016年PE	投资评级
营销服务	蓝色光标	23.5	22,271	32	27	24	买入
营销服务	省广股份	21.2	12,276	28	22	19	买入
营销服务	华谊嘉信	13.7	4,769	51	46	41	增持
移动互联网	拓维信息	19.6	7,782	74	53	37	增持
影视动漫	华谊兄弟	22.0	27,203	41	32	28	买入
影视动漫	华策影视	29.2	18,862	73	36	28	增持
影视动漫	光线传媒	19.9	20,183	62	45	36	增持
互联网	全通教育	67.8	6,587	157	138	76	买入
互联网	乐视网	40.8	34,321	115	89	84	无

投资评级说明

证券评级：
- 买入：相对市场表现强于20%。
- 增持：相对市场表现强于5%至20%。
- 中性：相对市场表现在-5%至+5%之间。
- 减持：相对市场表现弱于5%。
行业评级：
- 看好：行业超越整体市场表现。
- 中性：行业与整体市场表现基本持平。
- 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

本报告仅供申银万国证券研究所客户使用。
报告基于公开信息撰写，不保证信息准确性或完整性。
报告仅作参考，不构成投资建议。
报告内容由分析师独立出具，不涉及利益冲突。

总结

2014年7月15日的周报强调了传媒与互联网行业的整体表现及政策利好。随着证监会并购重组管理办法的修订，行业并购趋势将进一步加快，推动传媒公司整合。影视行业上半年票房增长显著，其中进口电影增速更快，反映市场需求空间广阔。同时，教育行业尤其是互联网教育成为重点推荐领域，立思辰、全通教育等公司受到关注。整体上，报告重申行业“看好”评级，认为传媒行业具备长期成长性。

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