20181126-申万宏源-农业周报_白羽肉鸡景气延续_禽链价格续创新高_23页_1mb

农林牧渔行业周报总结（2018.11.19-11.25）

核心内容

2018年11月26日发布的申万宏源农业周报指出，本周农林牧渔板块整体表现弱于市场，农林牧渔指数下跌4.16%，沪深300指数下跌3.15%。白羽肉鸡板块表现强劲，价格持续上涨，成为唯一保持强势的子行业。同时，非洲猪瘟疫情持续发酵，导致主产区生猪产能减少，主销区猪价相对坚挺。海水养殖板块因夏季高温减产，海参价格创近十年新高。

主要观点

白羽肉鸡行业景气度持续

• 白羽肉鸡产品价格持续上涨，商品代鸡苗价格全面站上8元/羽，毛鸡价格站上11元/公斤，鸡肉综合售价达到13414元/吨，较上周上涨14%。
• 四季度以来，白羽肉鸡行业景气度持续攀升，父母代鸡苗、商品鸡苗、毛鸡和鸡肉综合售价均超过三季度。
• 引种量受限，供给收缩逻辑持续兑现，商品鸡苗和毛鸡供应紧张，养殖环节盈利丰厚。
• 预计此次景气行情可维持1-2年，19年有望继续良好发展。推荐配置白羽肉鸡行业，重点关注益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业。

生猪养殖板块受非洲猪瘟影响

• 非洲猪瘟疫情持续扩散，本周新增5起疫情，北京首次发生，疫情省份进一步增加。
• 生猪价格分化明显，主产区价格低迷，主销区价格坚挺。预计明年的生猪价格将在13.5-14元/公斤之间。
• 生猪禁运导致产能实质性减少，种猪禁运进一步打乱企业布局，影响未来产能。
• 建议逐步配置生猪养殖板块，优先关注温氏股份、牧原股份、天邦股份等主销区企业。

海水养殖板块受益于减产

• 夏季高温导致辽宁塘养海参大面积死亡，造成海参减产，预计影响未来2-3年供给。
• 秋捕海参价格创近十年新高，达到100元/斤，福建越冬海参也因减产而价格上涨。
• 建议关注好当家、獐子岛、东方海洋等以底播为主的海参养殖企业。

关键信息

市场表现

• 农林牧渔板块整体下跌4.16%，在申万一级行业中排名第10。
• 子板块普遍下跌，其中林业跌幅最小（-0.65%），饲料（-2.58%）和畜禽养殖（-3.26%）跌幅较大。
• 个股方面，民和股份、福建金森、益生股份涨幅居前；好当家、獐子岛、普莱柯跌幅居前。

行业数据

• 白羽肉鸡：

  • 全国商品代鸡苗报价7.60-9.00元/羽，山东肉毛鸡报价5.53元/斤，周环比上涨7%。
  • 鸡肉综合售价达到13414元/吨，较上周上涨14%。
  • 祖代种鸡存栏量118.31万套，父母代种鸡存量2326.34万套。

• 生猪养殖：

  • 全国外三元生猪均价13.55元/公斤，产销区价格分化明显。
  • 内蒙古、河南、江苏等地生猪价格较低，重庆价格最高。
  • 温氏股份、牧原股份、天邦股份2018年出栏量预计分别为2200万头、1100万头、200万头。

• 海水养殖：

  • 辽宁塘养海参因高温减产，影响未来2-3年供给。
  • 秋捕海参价格达到100元/斤，创近十年新高。
  • 好当家、獐子岛、东方海洋等公司受益于供给减少带来的价格上涨。

投资建议

• 白羽肉鸡：推荐配置，重点关注益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。
• 生猪养殖：继续推荐温氏股份，关注牧原股份、天邦股份。
• 海水养殖：推荐好当家，关注獐子岛、东方海洋。

风险提示

• 鸡产业链产品、生猪价格上涨低于预期。
• 养殖疫情的发生及自然灾害的影响。

图表概览

• 图1：申万一级行业周行情一览。
• 图2：农林牧渔二级子行业周行情一览。
• 图3：农林牧渔行业个股涨跌幅一览。
• 图4：山东肉鸡苗价格。
• 图5：山东毛鸡价格。
• 图6：全国祖代种鸡存栏量。
• 图7：父母代鸡苗价格。
• 图8：全国部分父母代种鸡存栏量（后备+在产）。
• 图9：全国部分父母代种鸡存栏量（在产）。
• 图10：全国部分商品代鸡苗销售量。
• 图11：鸡肉产品价格走势。
• 图12：全国非洲猪瘟情形。
• 图13：生猪价格走势。
• 图14：海参产量及增速。
• 图15：辽宁海参产量及增速。
• 图16：福建海参产量及增速。
• 图17：山东海参产量及增速。
• 图18：农业部海参大宗价。

行业动态

• 上海首次发生非洲猪瘟疫情，江西、云南、四川、上海各发生非洲猪瘟疫情。
• 农业部指出非洲猪瘟主要传播途径是人员与车辆带毒传播，占传播途径的46%。

总结

2018年11月，白羽肉鸡行业景气延续，产品价格创新高，供给收缩逻辑持续。生猪养殖板块因非洲猪瘟疫情导致主产区产能下降，主销区价格坚挺，建议逐步配置。海水养殖板块因高温减产，海参价格大幅上涨，相关企业有望受益。整体来看，行业景气度高，投资机会明显，但需关注疫情及自然灾害等风险。