20181105-申万宏源-农业周报_商品鸡苗价格创七年新高_白羽肉鸡供给收缩逻辑持续兑现_24页_1mb

农业行业周报总结（2018年11月5日）

核心内容概述

本周农林牧渔板块整体上涨1.95%，但表现弱于沪深300指数（3.67%）。白羽肉鸡和海水养殖板块表现尤为突出，分别因供给收缩和海参价格上涨而获得市场关注。生猪养殖板块受非洲猪瘟影响，产销区猪价分化明显，主销区价格坚挺，主产区价格承压。整体来看，四季度农业板块有望继续上涨，尤其是白羽肉鸡和生猪养殖板块。

主要观点

白羽肉鸡行业

• 行情持续上涨：山东商品代鸡苗价格达到6.03元/羽，创7年新高；肉毛鸡价格小幅回调，但整体毛鸡养殖利润丰厚，带动补栏需求上升。
• 供给收缩逻辑：父母代种鸡存栏紧缺，引种量连续4年处于低位，预计2018年更新量在65-70万套，供给偏紧。
• 行业前景良好：四季度行情有望继续，业绩超预期，推荐配置白羽肉鸡行业。
• 重点公司：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业。

生猪养殖行业

• 非洲猪瘟影响持续：疫情仍在扩散，特别是辽宁、内蒙古、山西、云南、湖南、贵州等地区，导致主产区猪价低迷，主销区价格坚挺。
• 产销区分化明显：山西和辽宁猪价跌至全国最低，浙江和广东价格保持在高位，预计四季度猪价将震荡回升。
• 解禁影响：河南、江苏、安徽全境解禁，有利于当地猪价提振，但临近省份疫情仍限制生猪调运。
• 重点公司：温氏股份、牧原股份、天邦股份，预计明年的猪价在13.5-14元/公斤。

海水养殖行业

• 海参价格上涨：山东“秋捕”海参开秤价达100元/斤，创近十年新高，预计未来2-3年供给偏紧，价格维持高位。
• 减产影响深远：夏季大连高温导致塘养海参大面积死亡，影响未来海参供给，围堰和底播海参未受影响。
• 重点公司：好当家、獐子岛、东方海洋，其中好当家因底播养殖和成本优势，预计下半年利润有望达1.5亿元。

关键信息汇总

本周市场表现

• 农林牧渔板块整体上涨1.95%，排名第23位。
• 林业涨幅最大，达到6.74%。
• 涨跌幅前三名：福建金森（+12.60%）、中牧股份（+10.64%）、益生股份（+9.38%）。
• 跌幅前三名：安琪酵母（-8.67%）、温氏股份（-1.43%）、天邦股份（-1.34%）。

白羽肉鸡板块

• 山东肉毛鸡价格4.75元/斤，周环比下跌2%。
• 山东商品代鸡苗价格6.03元/羽，周环比上涨4%，创7年新高。
• 父母代鸡苗价格远超成本线，商品鸡苗价格维持高位。
• 行情有望持续1-2年，建议继续配置。

生猪养殖板块

• 非洲猪瘟疫情持续，主要发生在辽宁、山西、云南、湖南、贵州等地。
• 生猪价格分化明显，主销区价格坚挺，主产区价格承压。
• 预计2019年猪价在13.5-14元/公斤。
• 河南解禁提振当地猪价，推荐温氏股份、牧原股份、天邦股份。

海水养殖板块

• 夏季高温导致大连塘养海参减产，影响未来2-3年供给。
• 山东“秋捕”海参价格创近十年新高，达100元/斤。
• 好当家、獐子岛、东方海洋有望受益于供给收缩，业绩弹性大。

投资建议

• 白羽肉鸡：继续推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份、禾丰牧业。
• 生猪养殖：继续配置温氏股份、牧原股份、天邦股份。
• 海水养殖：推荐关注好当家，建议增持。

重点事件回顾

1. 台湾发现双汇产品含有非洲猪瘟病毒：双汇集团被通报，需核实并采取应对措施。
2. 湖南常德桃源县排查出非洲猪瘟疫情：当地已采取封锁、扑杀等措施，疫情得到有效控制。

附：主要农产品价格走势

• 生猪价格：主销区价格坚挺，主产区价格承压。
• 仔猪价格：受非洲猪瘟影响，价格波动较大。
• 白羽鸡价格：维持高位，四季度行情有望继续。
• 肉鸡苗价格：全面上涨至6元/羽以上。
• 玉米、小麦、大豆、高粱：价格波动，但整体未出现剧烈变动。
• 豆粕、白糖、豆油、菜籽油：价格走势平稳，未出现大幅波动。

附：重点公司估值表

总结

2018年四季度，白羽肉鸡、生猪养殖和海水养殖板块均表现出较强的上涨动力，尤其是白羽肉鸡和海参价格创出新高。供给收缩逻辑持续兑现，行业景气度提升，建议投资者积极配置相关板块，重点关注益生股份、民和股份、圣农发展、牧原股份、好当家等企业。同时，非洲猪瘟疫情仍在持续，需密切关注其对生猪市场的影响。