> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招商期货基本金属铜锡周报总结（20260615-0619） ## 核心内容概述 本周（2026年06月15日至06月19日），基本金属市场整体呈现区间震荡态势，受宏观政策与微观供需因素的共同影响。铜和锡的价格均受到美联储议息会议偏鹰派的影响，同时国内消费数据和库存变化也对市场情绪产生一定作用。整体来看，市场在宏观压力下保持震荡，但部分品种如锡表现相对较强，因库存持续去化。 --- ## 主要观点 ### 1. 市场情绪与价格走势 - 本周金属市场整体先扬后抑，区间震荡。 - 伦市中，锌＞铅＞铜＞锡＞镍＞铝，铜和锡表现相对较弱。 - 周五端午节假期，国内不交易，伦敦市场继续下跌。 ### 2. 宏观环境影响 - **美联储议息会议偏鹰**：会议上调了PCE预期，沃什发言偏鹰派，美元指数冲破101，导致金属价格承压。 - **下周关注点**：美国PCE数据、英伟达股东大会。 - **风险提示**：全球流动性冲击、全球需求不及预期。 ### 3. 供应端分析 - **铜**： - 国内电铜5月产量环比下降0.8%。 - 1-5月铜材进口同比降7%。 - 废铜进口同比增加14%，废铜票点为9-10%。 - **锡**： - 5月原生锡产量同比上升2.2%，再生锡产量同比下降12.3%。 - 精炼锡进口同比减少11.5%。 - 锡矿进口量环比上升25.6%。 ### 4. 需求端分析 - **铜**： - 周度精铜制杆开工率67.3%，环比下行0.2%。 - 电线电缆5月开工率环比下行2%。 - 铜材开工率5月环比下行3%。 - 全球新能源汽车销量同比增加8.5%。 - **锡**： - 周度锡库存继续去库332吨，显示需求向好。 - 锡进口盈亏情况显示市场对进口锡的盈利预期有所变化。 ### 5. 估值与成本分析 - **铜**： - TC（加工费）周度为-120.8美金。 - 硫酸价格为1904元。 - 精废价差为2206元，华南现货升水170元。 - **锡**： - 精炼锡进口成本下降，显示进口锡价格优势。 ### 6. 期货持仓与波动率 - **铜**： - 海外基金净多微降，国内持仓下降，波动率下降。 - **锡**： - LME净多持仓变化下行，国内投机度下降。 --- ## 关键信息汇总 ### 铜市场关键信息 | 项目 | 数据 | |------|------| | 伦铜指数过去一周 | -0.9% | | 沪铜指数过去一周 | 1.7% | | CME利率预期 | 9月和12月各加息一次 | | TC加工费 | -120.8美金 | | 硫酸价格 | 1904元 | | 精废价差 | 2206元 | | 华南现货升水 | 170元 | | 精铜制杆开工率 | 67.3% | | 电线电缆开工率 | 环比下行2% | | 铜材开工率 | 环比下行3% | | 5月新能源汽车销量 | 同比增长8.5% | ### 锡市场关键信息 | 项目 | 数据 | |------|------| | 伦锡指数过去一周 | -1.0% | | 沪锡指数过去一周 | 3.7% | | 5月原生锡产量 | 同比上升2.2% | | 5月再生锡产量 | 同比下降12.3% | | 精炼锡进口 | 同比下降11.5% | | 锡矿进口 | 环比上升25.6% | | 周度锡库存去库 | 332吨 | | 锡进口盈亏 | 数据未具体提供，但显示盈利预期变化 | | 锡锭升贴水 | 数据未具体提供，但显示市场预期变化 | --- ## 推荐策略与风险提示 ### 推荐策略 - **铜**：暂时观望。 - **锡**：暂时观望，关注库存去化与需求变化。 ### 风险提示 - 全球流动性冲击。 - 全球需求不及预期。 --- ## 研究员简介 - **马芸**：招商期货产研业务总部金属矿产团队负责人。 - 负责铜、锡等基本金属研究。 - 具有期货从业资格（F3084759）及投资咨询资格（Z0018708）。 - 十余年有色金属行业经验，注重把握宏微观边际变化中的交易机会。 --- ## 重要声明 - 本报告由招商期货有限公司编制。 - 报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。 - 招商期货不对报告内容引发的任何损失负责。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 --- 以上为招商期货基本金属铜锡周报的核心内容、主要观点及关键信息的详细总结。