20230422-太平洋-固定收益周报2023年第15期_短期债市维持震荡行情_4月转债组合不变_22页_1mb

短期债市维持震荡行情，4月转债组合不变

二级市场表现

• 利率债：小幅上调，国债期货活跃合约上涨；现券收益率各期限普遍下调，国债收益率中短期限降幅大于长期限，曲线趋于陡峭。
• 城投与产业债：收益率全面下降，信用利差收窄，城投债AA评级利差下行幅度显著，反映部分风险担忧缓解；产业债利差收窄但流动性边际收紧。
• 信用债：成交量上升，中票与短融表现活跃；股市缩量下跌，转债指数下跌，个券跌多涨少，大规模和高平价转债抗跌性相对较好。

一级市场动态

• 利率债：净融资额显著减少，招投标全场倍数提升，发行需求强劲。
• 信用债：融资环境趋好，城投债净融资额改善；本周7只转债上市，1只发行，蓝卡高价券数量与占比下降。

流动性与估值

• 资金面：央行净投放1780亿元，但银行间市场流动性边际收敛，短端利率显著上行。
• 信用利差：处历史低位，各期限品种信用利差普遍下调；转债估值降低，债底保护增强，高价券减少。

后市展望

• 预计债市维持震荡，4月转债组合保持不变，关注新券上市及央国企标的。
• 风险点：经济复苏不确定性、海外流动性收紧对新兴市场影响。