20180722-天风证券-债券市场日报_10页_402kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容概述
2018年7月22日的债券市场日报汇总了当日重要的政策动态、信用债市场动态以及一级市场新券发行情况。整体来看，市场流动性有所调整，监管政策进一步细化，信用债市场出现评级调整与发行人公告，反映出市场对信用风险的关注以及政策对行业发展的引导作用。
债市要闻
1.1 央行流动性操作
- 央行宣布结束连续四日的公开市场净投放，本周累计净投放5400亿元，创半年单周新高。
- 本周第四日未开展公开市场操作，无逆回购到期。
- 本周内有800亿元国库现金定存到期，反映市场流动性状况。
1.2 国税总局改革
- 全国县乡国税地税机构正式合并，标志着国税地税征管体制改革第一阶段完成。
- 下一步改革将向落实“三定”规定、社会保险费和非税收入征管职责划转等领域推进。
1.3 银保监会监管措施
- 银保监会统一全国现场检查标准，推进分类名单式管理，强化对网贷行业的整治。
- 要求理财产品投资非标准化债权类资产需与投资期限匹配，进一步规范市场行为。
1.4 央行放宽非标资产投资
- 公募资产管理产品可适当投资非标准化债权类资产，以支持过渡期后存量非标的消化。
- 央行在MPA考核中将合理调整参数，以支持表外回表过程中的资本补充需求。
1.5 国税地税征管体制改革
- 中共中央、国务院印发《国税地税征管体制改革方案》，强调改革的指导思想与目标，旨在构建统一、高效、优化的税收征管体系，为国家治理服务。
信用债市场动态
3.1 发行人新闻与公告
- 复星高科技：完成对豫园股份的资产过户，新世纪评级关注其后续影响。
- 三花控股集团：拟收购福尔达等三家公司股权，中诚信国际关注其发展动向。
- 老河口建投：通过“15老河口债”持有人会议，审议置换部分抵押担保资产。
- 山西潞安矿业：2018年1-6月新增借款未超过2017年末净资产20%，符合监管要求。
- 佳源创盛：截至7月20日，累计抵质押资产达126亿元，占3月末净资产的82.36%。
- 永泰能源：对外担保总额达434.95亿元，占净资产178.71%，但无逾期担保事项。
3.2 信用评级调整
- 浙江苍南农商行：主体评级由AA-上调至AA，债项信用等级同步上调，评级展望稳定。
- 珠海九洲控股：主体评级由AA-上调至AA，债项信用等级同步上调，评级展望稳定。
- 内蒙古君正能源：主体评级由AA上调至AA+，债项信用等级同步上调，评级展望稳定。
一级市场新券发行情况
表1：7月20日新券发行
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国债 | 18附息国债17 | 3.97 | 3.95 | 2 | 304 | 30 | - | - | - | - |
| 国债 | 18贴现国债34 | 2.39 | 2.47 | -8 | 100.7 | 0.25 | - | - | - | - |
| 超短融 | 18汾湖投资SCP004 | - | 4.87 | - | 3 | 0.74 | - | AA | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18吉林高速SCP003 | 3.80 | 3.07 | 73 | 15 | 0.08 | - | AAA | 国企 | 交通运输 |
| 超短融 | 18冀中峰峰SCP005 | - | 4.28 | - | 5 | 0.23 | - | AA | 国企 | 采掘 |
| 超短融 | 18昆山国创SCP005 | - | 4.26 | - | 5 | 0.74 | - | AA+ | 国企 | 计算机 |
| 超短融 | 18兰石SCP001 | - | 3.98 | - | 0.74 | - | - | AA | 国企 | 机械设备 |
| 超短融 | 18鲁黄金SCP013 | - | 3.98 | - | 0.74 | - | - | AAA | 国企 | 有色金属 |
| 超短融 | 18宿迁交通SCP002 | 5.20 | 4.87 | 33 | 0.74 | - | - | AA | 国企 | 交通运输 |
| 超短融 | 18陕延油SCP007 | 3.80 | 3.83 | -3 | 0.49 | - | - | AAA | 国企 | 采掘 |
| 超短融 | 18晋煤SCP006 | 4.45 | 3.98 | 47 | 0.74 | - | - | AAA | 国企 | 采掘 |
| 超短融 | 18融和融资SCP006 | 4.85 | 3.98 | 87 | 0.74 | - | - | AAA | 央企 | 非银金融 |
| 超短融 | 18内蒙华电SCP002 | 4.25 | 3.98 | 27 | 0.74 | - | - | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18平高电器SCP001 | 4.51 | 4.26 | 25 | 8 | - | - | AA+ | 央企 | - |
| 超短融 | 18东航股SCP007 | 3.95 | 3.98 | -3 | 20 | - | - | AAA | 央企 | 交通运输 |
| 超短融 | 18西南水泥SCP004 | 4.42 | 3.98 | 44 | 10 | - | - | AAA | 央企 | 建筑材料 |
| 短融 | 18三峡CP001 | 3.82 | 3.99 | -17 | 30 | 1 | A-1 | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 中票 | 18即墨旅投MTN002 | - | 4.81 | - | 4 | 5 | AA+ | AA+ | 国企 | 公用事业 |
| 中票 | 18柯桥轻纺MTN001 | 6.00 | 4.81 | 119 | 8 | 5 | AA+ | AA+ | 国企 | 建筑装饰 |
| 中票 | 18申迪MTN001 | 4.45 | 4.20 | 25 | 18 | 3 | AAA | AAA | 国企 | 建筑装饰 |
| 中票 | 18国电集MTN005 | 4.16 | 4.20 | -4 | 30 | 3 | AAA | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 中票 | 18湘高速MTN001 | 4.47 | 4.17 | 30 | 30 | 2 | AAA | AAA | 国企 | 交通运输 |
| 中票 | 18长发集团MTN001 | 5.74 | 4.39 | 135 | 5 | 5 | AAA | AAA | 国企 | 建筑装饰 |
| 中票 | 18津城建MTN012A | 4.95 | 4.20 | 75 | 10 | 3 | AAA | AAA | 国企 | 综合 |
| 公司债 | 18河钢Y2 | 5.50 | 4.31 | 119 | 50 | 3 | AAA | AAA | 国企 | 钢铁 |
| 公司债 | 18象屿Y2 | - | 4.31 | - | 5 | 3 | AAA | AAA | 国企 | 商业贸易 |
| 公司债 | 18国证债 | - | 4.31 | - | 25 | 3 | AAA | AAA | 国企 | 非银金融 |
| 企业债 | 18财源债01 | 8.10 | 7.50 | 60 | 6 | 7 | AAA | AA- | 国企 | - |
| 企业债 | 18桐建投专项债01 | 7.50 | 7.50 | - | 8 | 7 | AA+ | AA- | 国企 | 建筑装饰 |
关键信息与主要观点
- 政策导向：央行和银保监会的政策调整显示出对市场流动性管理与非标资产处理的重视，同时加强了对金融机构的监管力度。
- 信用风险关注：多家企业披露了担保、抵质押资产情况，反映出市场对信用风险的持续关注，部分企业信用评级上调，说明其财务状况改善。
- 市场动态：信用债市场中，部分发行人公告重大事项进展，如资产过户、股权收购等，表明市场在调整和优化资产结构。
- 流动性管理：央行通过调整公开市场操作，为市场提供了流动性支持，同时引导市场资金流向合理方向。
- 评级变化：信用评级上调的公司通常具有较强的偿债能力和良好的经营状况，反映出市场对其未来发展的信心。
风险提示
- 国内基本面走势
- 央行货币政策取向
- 海外风险
报告来源与分析师信息
- 作者：孙彬彬、高志刚、于瑶
- 机构：天风证券研究所
- 联系方式：sunbinbin@tfzq.com, gaozhigang@tfzq.com, yuyao@tfzq.com
其他信息
- 参考资料：WIND，买方及一级市场信息整理
- 特别鸣谢：太平洋证券资产管理部杨俊龙、中邮基金吴昊等对本报告的数据支持
- 报告发布平台：www.baogaoba.xyz
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