20180905-天风证券-债券市场日报_12页_495kb
报告摘要
债券市场日报总结
核心内容
2018年9月5日的债券市场日报涵盖了政策动态、信用债市场变化以及市场分析等内容，旨在为投资者提供全面的市场信息和分析视角。
主要观点
- 货币政策动态：央行连续十日暂停逆回购操作，今日无逆回购到期，实现零投放零回笼，显示当前流动性较为充足。
- 电力体制改革：发改委与能源局推动电力交易机构股份制改造，强调非电网企业资本占比不低于20%，鼓励市场化运作。
- 税务改革部署：国家税务总局召开个人所得税改革会议，确保新税法顺利实施，提升纳税人获得感。
- 通用机场发展：发改委与民航局发布促进通用机场发展的意见，鼓励社会资本参与建设，规范发展。
- 新能源汽车政策：工信部拟撤销部分无产量或进口量的新能源汽车车型目录，显示对新能源汽车市场动态管理的加强。
- 反倾销调查：商务部通报哥伦比亚对华U型和L型钢材反倾销调查终裁，决定采取473.28美元/吨的FOB最低限价。
关键信息
信用债市场动态
- 新余城建投开发：控股股东变更，公司性质由全民所有制改为有限责任公司，中诚信国际将对其债券进行持续跟踪。
- 盛运环保：2018年上半年净利润亏损，中诚信国际关注其财务状况及债务重组进展。
- 汉江国资：2018年1-7月累计新增借款超过上年末净资产20%，中诚信国际将持续关注其债务增长及信用状况。
- 铜陵示范园：控股股东变更，经营范围发生重大变化，中诚信国际关注其后续影响。
- 康恩贝：1-8月累计新增借款占比23.53%，可能对财务状况产生影响。
- 相城城建：当年累计新增借款占比21.42%，需关注其财务状况。
- 丹阳投资集团：子公司丹化集团拟引入河南能化作为战略投资者，存在控制权变更的不确定性。
- 荆州城投：上半年累计新增借款占比46.75%，对财务状况有较大影响。
- 隧道股份：1-8月累计新增借款占比23.33%，需关注其财务变化。
- 甘肃省电力投资集团：下属子公司涉及诉讼，尚未开庭，影响尚不确定。
- 华闻传媒：收到海南证监局行政监管措施决定书，财务数据存在不准确问题，需进行整改。
信用评级调整
- 江苏宏图高科技股份有限公司：主体评级由AA下调至AA-，相关债项评级同步下调，列入可能降级的观察名单。
- 三胞集团有限公司：主体评级由AA-下调至A，相关债项评级下调，列入信用评级观察名单。
一级市场新券发行情况
| 证券类型 | 证券简称 | 发行利率(%) | 参考利率(%) | 偏差(BP) | 发行额(亿) | 期限(年) | 债项评级 | 主体评级 | 企业性质 | 行业 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 政策性金融债 | 18国开09(增9) | 2.97 | 3.09 | -12 | 81.2 | 1 | - | - | 国企 | - |
| 政策性金融债 | 18国开12(新发) | 3.74 | 3.68 | 6 | 90.2 | 3 | - | - | 国企 | - |
| 政策性金融债 | 18国开11(增4) | 4.03 | 3.99 | 4 | 81.2 | 5 | - | - | 国企 | - |
| 超短融 | 18川高速SCP001 | -- | 3.57 | -- | 10 | 0.74 | - | AAA | 国企 | 交通运输 |
| 超短融 | 18沪国资SCP002 | 3.40 | 3.40 | 0 | 10 | 0.49 | - | AAA | 国企 | - |
| 超短融 | 18义乌国资SCP003 | 4.33 | 3.79 | 54 | 30 | 0.74 | - | AA+ | 国企 | 综合 |
| 超短融 | 18中建材SCP015 | 3.78 | 3.57 | 21 | 15 | 0.73 | - | AAA | 国企 | 建筑材料 |
| 超短融 | 18渝两江SCP001 | 3.10 | 2.93 | 17 | 10 | 0.27 | - | AAA | 国企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18国电江苏SCP001 | 3.56 | 3.40 | 16 | 2 | 0.49 | - | AAA | 央企 | 公用事业 |
| 超短融 | 18平安租赁SCP013 | 3.70 | 3.44 | 26 | 5 | 0.52 | - | AAA | 公众 | - |
| 超短融 | 18潞安SCP006 | 4.30 | 3.57 | 73 | 20 | 0.74 | - | AAA | 国企 | 采掘 |
| 超短融 | 18川广电SCP001 | 5.27 | 3.79 | 148 | 6 | 0.74 | - | AA+ | 国企 | 传媒 |
| 超短融 | 18桑霞国资SCP001 | 4.95 | 4.46 | 49 | 10 | 3 | AA+ | 国企 | 房地产 | |
| 超短融 | 18蓉城文化SCP001 | 5.27 | 4.46 | 81 | 6 | 3 | AA+ | 国企 | 休闲服务 | |
| 超短融 | 18十堰城投SCP002 | 5.85 | 5.50 | 35 | 10 | 5 | AA | 国企 | 综合 | |
| 超短融 | 18首都机场SCP001 | 4.25 | 4.17 | 8 | 30 | 3 | AAA | 央企 | 交通运输 | |
| 超短融 | 18苏科技城SCP001 | 6.00 | 5.00 | 100 | 4 | 3 | AA | 国企 | 建筑装饰 | |
| 超短融 | 18柯桥轻纺SCP002 | 5.64 | 4.86 | 78 | 9 | 5 | AA+ | 国企 | 建筑装饰 | |
| 超短融 | 18杉杉SCP002 | 6.98 | 4.46 | 252 | 8 | 3 | AA+ | 民企 | 电子 | |
| 超短融 | 18汾湖投资SCP003 | 6.60 | 5.00 | 160 | 4 | 3 | AA | 国企 | 综合 | |
| 公司债 | 18电投06 | -- | 4.15 | -- | 20 | 3 | AAA | 央企 | 公用事业 | |
| 公司债 | 18恒集01 | 7.50 | 4.39 | 311 | 10 | 3 | AA+ | 民企 | 化工 | |
| 公司债 | 18石化01 | -- | 4.15 | -- | 25 | 3 | AAA | 央企 | 采掘 | |
| 公司债 | 18石化02 | -- | 4.43 | -- | 25 | 5 | AAA | 央企 | 采掘 |
风险提示
- 国内基本面走势
- 央行货币政策取向
- 海外风险
分析师信息
- 孙彬彬：SAC执业证书编号：S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
- 高志刚：SAC执业证书编号：S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
- 于瑶：SAC执业证书编号：S1110517030005，邮箱：yuyao@tfzq.com
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数据来源
- WIND
- 买方及一级市场信息整理
- 天风证券研究所
参考利率选取方式
- 国债：中债国债收益率曲线（相同期限）
- 政策性金融债：中债国开债收益率曲线、中债进出口行债收益率曲线、中债农发行收益率曲线（相同期限）
- 短融、超短融、中票：中债中短期票据收益率曲线（相同评级、相同期限）
- 企业债：中债企业债收益率曲线（相同评级、相同期限）
- 公司债：中证公司债收益率曲线（相同评级、相同期限）
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