20170730-兴业证券-农林牧渔_鸡价如期启动_后续上涨空间极大__11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2017年7月鸡肉行业价格走势及未来上涨空间，认为鸡价上涨已启动，且具备中长期持续上涨的潜力。重点推荐白鸡养殖板块的四家公司：圣农发展、民和股份、益生股份和仙坛股份，并提示相关风险。

主要观点

• 鸡价上涨趋势明确：鸡苗、毛鸡价格已突破成本线，鸡肉产品价格也进入快速回升阶段，标志着行业景气周期启动。
• 涨价逻辑清晰：价格上涨主要由需求端改善驱动，禽流感影响减弱，下游需求恢复，叠加供给端持续去化，形成供需缺口。
• 行业去产能基础扎实：与2016年初相比，当前父母代鸡苗在产存栏量下降约10%，显示行业去产能已基本完成。
• 价格空间广阔：参考历史行情，当前价格仍处于低位，后续上涨空间极大，预计毛鸡和鸡苗价格将同步上涨。
• 草根调研显示行业改善：屠宰环节盈利改善，下游走货好转，库存压力逐步释放，行业信心回升。

关键信息

价格表现

• 鸡苗：7月30日单周大涨77%，达到3.2元/羽，高于成本2.3元/羽。
• 毛鸡：7月30日涨至3.75元/斤，高于成本3元/斤。
• 鸡肉产品：6月初触底后回升，部分地区单日提价达500元/吨。
• 父母代鸡苗：7月初触底后缓慢回升，价格为8.8元/套，仍远低于成本线（约15-20元/套）。

产能与需求变化

• 去产能：2017年二季度父母代鸡苗在产存栏下降超过25%，较2016年初低点下降约10%。
• 需求恢复：禽流感影响消散，工厂食堂恢复采购，带动白鸡需求在三季度脉冲式回升。
• 补栏意愿不足：父母代鸡苗价格仍低于成本，补栏动力不足，换羽行为尚未成为主流。

投资建议

• 推荐标的：

  • 民和股份：销售商品代鸡苗，弹性较大。
  • 益生股份：种鸡龙头，销售父母代鸡苗和商品代鸡苗。
  • 圣农发展：一体化养殖龙头，销售鸡肉产品。
  • 仙坛股份：覆盖父母代到肉鸡屠宰的全产业链。

• 投资逻辑：下游涨价已兑现，未来毛鸡和鸡苗价格有望在旺季持续上涨，对股价形成持续催化。

风险提示

• 价格不达预期：下游价格上涨可能低于预期。
• 疫病风险：禽流感等疫病可能再次冲击行业需求。

附录：投资评级说明

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