20260122-群益证券-埃斯顿-002747.SZ-全年扭亏为盈_看好公司具身智能+国际化布局_3页_389kb

埃斯顿(002747.SZ) 2026年1月22日投资报告总结

公司概况

• 公司名称：埃斯顿
• 股票代码：002747.SZ
• 目标价：29元
• 当前A股价（2026/1/21）：25.13元
• 主要股东：南京派雷斯特科技有限公司（持股29.26%）
• 总发行股数：871.02百万股
• A股数：782.41百万股
• A股总市值：196.62亿元
• 每股净值：2.23元
• 股价/账面净值：11.28倍
• 股价涨跌（近1个月/3个月/1年）：15.8% / 3.0% / 未提供

投资评等

• 评等：买进（Buy）
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

业绩概要

• 2025年预计归母净利润：3500-5000万元（去年同期亏损8.1亿元）
• 2025年扣非后归母净利润：600-800万元（去年同期亏损8.4亿元）
• 2025年Q4预计净利润：600-2100万元（去年同期亏损7.4亿元）
• 2025年Q4扣非后净利润：390-590万元（去年同期亏损7.3亿元）
• 2025年Q4业绩基本符合预期

点评与建议

1. 行业回暖，公司扭亏为盈

• 2025年工业机器人市场回暖，受益于汽车、电子、锂电等需求增长。
• 公司1-3季度国内市场份额稳定在10%，超越发那科，实现国产品牌登顶。
• 全年实现扭亏为盈，归母净利润预计达3500-5000万元。

2. 具身智能与国际化布局

• 具身智能：公司已发布启蒙C05-U半身人形、Codroid02全尺寸人形机器人等产品，探索教育科研、商业服务及产线协作等场景落地。
• 国际化发展：公司已获得莱茵TÜV CE机械指令及功能安全合规证书，计划赴港上市以提升品牌影响力。
• 募集资金用途：用于扩建全球产能、投资收购及研发投入，以增强企业竞争力。

盈利预测

风险提示

• 价格战激烈：可能影响利润率。
• 工业机器人市场恢复不佳：若市场增长不及预期，将影响业绩。
• 人形机器人进度不及预期：新技术推广存在不确定性。

附表数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

总结

埃斯顿在2025年成功实现全年扭亏为盈，受益于工业机器人市场回暖及公司在汽车、电子等领域的布局。公司积极布局具身智能，联合江苏省产业资源共建创新中心，推动技术与场景落地。同时，公司正推进国际化战略，计划赴港上市以增强品牌影响力并扩大全球市场。盈利预测显示，公司未来三年净利润有望显著增长，2026年和2027年分别同比增长278%和61%。当前PE较高，但随着业绩增长，估值有望逐步下降。建议投资者关注公司未来增长潜力及国际化进展，给予“买进”评级。