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波段必读——贵金属期货周报总结

一、核心内容概述

本报告为东吴期货研究所宏观与金融工程组于2022年5月23日发布的贵金属期货周报，内容涵盖市场行情、库存与持仓数据、比价与升帖水数据、利率与汇率数据以及政经要闻，旨在为投资者提供贵金属市场的全面分析与策略建议。

二、主要观点

1. 美元指数与黄金价格关系
   上周美元指数高位回落，伦敦金价格小幅上涨。表明美元走弱对黄金价格形成支撑。

2. 美联储政策动向

   • 美联储在5月议息会议上一致同意加息50个基点，并预计未来两次会议可能各加息50个基点，未考虑加息75个基点。
   • 美联储计划从6月开始缩表，初期每月最多475亿美元，三个月后上限达到950亿美元。
   • 尽管一季度经济活动略有下降，但家庭支出和企业固定投资依然强劲，就业增长显著，失业率下降，劳动力市场紧俏。
   • 通胀仍高于目标，且存在上行风险，尽管4月CPI同比涨幅较3月小幅收窄，但核心CPI涨幅扩大，表明通胀“粘性”依然存在。

3. 市场预期与波动性
   市场对美联储加息已有预期，但若后期通胀压力加剧，美联储可能加速紧缩政策，对黄金价格不利。同时，美股波动率上升，增加了黄金作为避险资产的需求。

4. 贵金属价格表现

   • 上金所白银T+D和沪银主力价格均上涨，分别录得2.33%和2.64%的周涨幅。
   • 上金所黄金T+D和沪金主力价格小幅波动，分别录得-0.86%和-1.06%的周跌幅。
   • COMEX黄金主力和白银主力价格均上涨，分别录得2.04%和3.64%的周涨幅。

三、关键信息汇总

1. 市场行情数据（2022-05-20）

2. 美国通胀数据

• 4月CPI环比上涨0.3%，同比上涨8.3%。
• 核心CPI环比上涨0.6%，同比上涨6.2%，高于预期。
• 4月PPI年率录得11%，月率录得0.5%，为2021年9月以来最小增幅。
• 尽管CPI有所降温，但降幅不及预期，表明通胀“粘性”风险依然存在。

3. 政经要闻

• 美国援助乌克兰：美国总统拜登签署《乌克兰紧急援助法》，提供约400亿美元援助。
• 德国与意大利允许俄气购买：德国和意大利政府允许本国企业在俄罗斯银行开设卢布账户以购买天然气，欧盟对相关行为模糊处理。

四、策略建议

• 黄金：中短期维持高位宽幅震荡，受通胀预期、美联储紧缩政策及避险需求影响较大。
• 白银：价格表现相对强势，周涨幅显著，或受益于工业需求及美元走弱。

五、风险提示

• 若后期通胀压力上升，美联储可能加速加息，对黄金价格形成压力。
• 市场波动性加大，需关注宏观经济数据及政策变化对贵金属价格的影响。
• 投资者应谨慎操作，注意风险管理。

免责声明：本报告由东吴期货制作及发布，基于公开信息，力求准确但不保证其完整性，所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。