20210426-太平洋-震安科技-300767.SZ-Q1营收高增长_碳中和_有望助推行业扩容_5页_822kb

震安科技2020年及2021年Q1业绩总结

核心内容

震安科技在2020年及2021年第一季度实现了显著的营收与净利润增长，显示出公司在防灾减灾行业中的强劲发展势头。公司作为行业标准制定者和高新技术企业，凭借技术优势和市场拓展能力，有望在行业扩容和“碳中和”战略背景下持续受益。

主要观点

• 业绩高增长：
  2020年公司实现营业收入58,049.09万元，同比增长49.15%；净利润16,071.66万元，同比增长77.14%；扣非净利润13,591.01万元，同比增长71.47%。
  2021年第一季度营业收入15,134.92万元，同比增长59.24%；净利润2,951.56万元，同比增长32.44%；扣非净利润2,856.36万元，同比增长29.54%。

• 净利润增速放缓原因：
  1）原材料成本上升，尤其是钢材价格同比上涨30%以上，影响了毛利率；
  2）销售及管理费用增加，公司为储备人才和市场拓展投入较大。

• 行业前景广阔：
  随着“碳中和”战略的推进，减隔震技术在建筑领域的应用将成为节能减排的重要手段，行业有望扩容至1000亿元规模以上。同时，《建设工程抗震管理条例》的实施将加速行业的发展。

• 公司竞争优势明显：
  公司是制造业“单项冠军”示范企业，拥有高新技术企业认证及多项专利，研发人员占比从2019年的9.62%提升至2020年的25.43%，具备较强的技术研发能力和行业领先地位。

• 未来增长预期：
  假设《建设工程抗震管理条例》顺利落地，公司产能顺利达产，预计2021-2023年每股收益（EPS）分别为1.74元、3.50元、6.88元，对应市盈率（PE）分别为47倍、23.39倍、11.89倍，未来成长空间较大。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：144/83百万股
• 总市值/流通：11,785/6,759百万元
• 12个月最高/最低价：114.10元/62.05元

投资建议

• 公司评级：维持“买入”评级，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。

风险提示

• 《建设工程抗震管理条例》落地不及预期
• 基建投资大幅下滑
• 原材料价格大幅上涨

财务指标预测

现金流情况

• 2020年：经营活动现金流净额12.1亿元，同比增长324.9%
• 2021年Q1：经营活动现金流净额为-1.14亿元，但投资活动现金流净额为-10亿元，主要由于加大项目投资和固定资产购置。

结论

震安科技凭借其在防灾减灾领域的领先地位，以及在“碳中和”战略下的应用潜力，展现出良好的增长前景。尽管短期内面临原材料成本上升和费用增加的挑战，但长期来看，公司有望通过技术优势、行业标准制定和产能扩张，实现更高的盈利能力和市场占有率。