> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纺织服装行业周报总结（20260323-20260327） ## 核心内容概述 本周，运动品牌年报发布完毕，361度业绩表现最佳，李宁指引超预期，而安踏及特步则进入调整期。特步27年利润弹性较大。天虹国际集团通过自动化和降负债实现业绩反转，但未分红。线上销售数据显示童装增速提升，Balabala Shoes增速显著。原材料价格整体上涨，棉花、锦纶、羊毛涨幅较大，而越南鞋类出口有所下降。 --- ## 主要观点 - **361度**：剔除捐赠影响后利润增长20%，主要得益于销售费用率下降及超品店新开，跑鞋、篮球、运动生活品类分别增长16%、8%、11%。 - **李宁**：指引收入和净利率高单，跑步品类增长10%，综训增长5%，篮球下降19%，运动休闲下降9%。 - **安踏**：主品牌微增，FILA高单，迪桑特和KOLON增长20%以上。 - **特步**：26年因DTC和股权激励费用，预计净利双位数下滑；27年有望因电商调整、扩品类和开店实现利润弹性。 - **天虹国际集团**：业绩反转来自自动化提升毛利率和降负债，但未分红，储备棉花4个月，预计26年纱线量增长4%，针织下降10%。 --- ## 投资建议 - **上游**：推荐百隆东方、富春染织。 - **中游**：推荐困境反转型个股，如兴业科技、健盛集团。 - **品牌类**：推荐锦泓集团、三夫户外、富安娜，因其利润弹性较大。 --- ## 原材料价格走势 - **棉花**：截至3月27日，中国棉花3128B指数为16814元/吨，区间上涨1.34%，年初至今上涨7.89%；内棉价格高于外棉3342元/吨。 - **锦纶**：中国华东市场价为17800元/吨，区间下跌1.66%，年初至今上涨28.99%。 - **羊毛**：澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1724澳分/公斤，折合人民币82062.40元/吨，年初至今上涨4.61%。 - **美棉现货/期货**：CotlookA指数上涨1.27%，NYMEX棉花期货结算价上涨3.12%。 --- ## 出口数据 - **纺织服装出口**：2026年2月出口额224.44亿美元，同比上升73.41%，环比下降19.85%。 - **帐篷出口**：油苦布、天蓬及遮阳蓬出口额同比上升44.87%，累计同比上升9.69%。 - **越南鞋类出口**：2月出口额同比下降10.02%，累计同比下降0.13%。 - **运动制造台企**：丰泰、裕元、钰齐等企业2月营收增速不一，裕元增长显著。 --- ## 终端消费数据 - **淘宝天猫平台**： - 2026年2月童装销售额同比增长9.96%，运动服增长8.78%，男装下降1.31%，女装下降27.27%。 - Balabala Shoes、Danskin、男生女生/HEY LADS增速领先，分别增长35450.52%、967.79%、724.02%。 - 加一尚品/COYEEE、摩高/Mogao、博洋宝贝增速落后，分别为-99.84%、-99.62%、-99.53%。 - **服装行业线上销售额**：2026年2月线上销售额313.86亿元，同比上升15.91%，环比下降34.26%。 - **社会消费品零售总额**：2026年1-2月同比增长2.8%，网上零售额同比增长9.21%。 - **房屋竣工面积**：2026年1-2月累计同比下降27.9%，住宅竣工面积下降23.3%。 --- ## 美国市场动态 - **总零售额**：2026年1月同比增长3.16%，其中服装及服装配饰店增长3.04%。 - **零售库存**：2025年12月美国服装及服装配饰店库存同比上升1.76%，批发商库存同比上升2.13%。 - **高端消费**： - 中国澳门博彩毛收入2026年1月达227亿澳门元，同比增长23.96%。 - 20万元以上汽车销量同比下降5.60%，其中20-30万区间增速为-13.54%，30-50万区间增长6.52%。 - 爱马仕2025年收入增速放缓至7%，其中亚洲（不含日本）增长3.0%，日本增长16.0%，美洲增长11.7%，欧洲增长12.6%。 --- ## 行业新闻 - **GAP中国**：2026年将采用直营店与联营店混合模式拓展门店，2025年第四季度首次实现单季度盈亏平衡，全年收入增长超20%，毛利率提升至52.1%。 - **始祖鸟大中华区**：空缺5个月后，萨洛蒙总经理殷一将出任始祖鸟大中华区总经理，2025年始祖鸟功能性服装板块营收增长30%，萨洛蒙增长31%。 - **Ciele登陆中国市场**：滔搏合作的Ciele天猫旗舰店正式上线，上架45款产品。 --- ## 风险提示 - **汇率波动风险**：可能影响出口企业利润。 - **原材料波动风险**：棉花、羊毛、锦纶等价格波动可能对成本产生影响。 - **系统性风险**：宏观经济波动、政策变化等可能对整个行业造成冲击。