> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素市场分析总结 ## 核心内容 尿素市场近期呈现震荡走势，受国际地缘冲突及印度招标影响，价格一度冲高，但因出口政策未有新动向，海外高价未能有效传导至国内市场。国内现货价格保持稳定，局部市场有溢价现象，整体市场处于保供稳价阶段。 ## 主要观点 - **价格走势**：尿素现货价格保持稳定，主力合约UR2609在印度招标及出口预期下冲高，但随后出口消息被证伪，盘面转为偏强震荡。 - **供应端**：4月尿素企业常规检修，产量小幅下降；5月检修损失有限，预计产量小幅回升。 - **需求端**：农业需求在主产销区返青肥后进入短暂空档期，华南、西南春耕需求持续至5月上旬，5月中下旬夏季肥逐步启动。工业需求相对稳定，复合肥开工维持高位，三聚氰胺因海外供应缺口提升，对尿素刚需增加。 - **库存情况**：4月尿素工厂库存持续去库，企业待发订单充足，库存维持低位去化；港口库存窄幅波动。 - **成本与利润**：煤炭和天然气价格小幅上移，尿素生产利润窄幅收窄；出口利润显著上升，但受出口政策影响，海外高价难以传导至国内市场。 - **出口动态**：4月印度发布250万吨尿素招标，投标量达592.03万吨，但目前无新的出口配额消息，出口维持低位。 ## 关键信息 ### 价格与基差 - **现货价格**：尿素主力收盘2017元/吨，河南小颗粒1890元/吨，山东小颗粒1900元/吨，江苏小颗粒1900元/吨（-10）。 - **基差情况**：山东尿素基差-117元/吨，河南-127元/吨，江苏-117元/吨（-10）。 - **基差策略**：建议逢高进行期现正套操作，因需求支撑现货价格，但期货上方空间受限于指导价。 ### 供应端 - **产能利用率**：截至2026-05-05，企业产能利用率92.01%（+1.8%）。 - **月度产量**：4月产量673万吨，同比+10.49%；5月检修损失有限，产量预计小幅提升。 - **投产计划**：2026年有多个新产能投产，合计507万吨。 ### 需求端 - **农业需求**：春耕需求持续至5月上旬，夏季肥需求将在5月中下旬启动。 - **工业需求**：复合肥开工维持高位，三聚氰胺开工率提升，对尿素刚需稳定。 - **表观消费量**：4月表观消费量667万吨，同比+9.66%。 ### 库存情况 - **企业库存**：4月企业厂内库存44.58万吨（-1.9），港口库存14.79万吨（+0.0）。 - **社会库存**：广东、广西社会库存窄幅波动，企业待发订单充足，库存持续去化。 ### 成本与利润 - **生产成本**：小块无烟煤880元/吨，尿素生产利润279元/吨。 - **出口利润**：出口理论利润3763.8元/吨（+10.7%）。 ### 进出口动态 - **出口数量**：4月出口5.87万吨，同比+2452.76%。 - **进口数量**：4月进口116.20吨，同比+229.64%。 - **印度招标**：计划购买250万吨尿素，最低CFR报价东海岸959美元/吨，西海岸935美元/吨，最晚船期6月14日。 ## 市场策略 - **单边策略**：区间震荡 - **跨期策略**：观望 - **跨品种策略**：无 ## 风险提示 - **出口政策变化** - **市场采购节奏** - **装置检修动态** ## 图表概览 - **价格走势**：图3-图6显示尿素主力及各月合约价格波动，整体偏强震荡。 - **价差分析**：图7-图9展示1-5、5-9、9-1合约价差，显示价格结构变化。 - **基差分析**：图10-图12显示山东、河南、江苏市场基差变化。 - **供应数据**：图13-图16显示尿素月度、周度产量及检修损失情况。 - **需求数据**：图32-图37展示尿素表观消费量、复合肥及三聚氰胺开工率与产量。 - **库存数据**：图42-图45显示企业及社会库存情况，图46-图47展示仓单及持仓变化。 ## 本期分析研究员 - **梁宗泰**：从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616 - **陈莉**：从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421 - **杨露露**：从业资格号F03128371，投资咨询号Z0023799 - **刘启展**：从业资格号F03140168 - **梁琦**：从业资格号F03148380，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于已公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应自行判断。 ## 联系方式 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司网址**：www.htfc.com - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房