20260104-华泰期货-尿素月报_需求柔性支撑_关注采购节奏及消息扰动_18页_3mb

尿素市场分析总结

核心内容概览

本报告主要分析2026年1月尿素市场的供需情况、价格走势、基差策略及进出口动态。整体市场呈现震荡偏强的走势，需求端受到淡季储备及复合肥生产季节性因素支撑，供应端则因装置检修与复产并行而保持高位。出口方面，印度新一轮招标带动市场情绪，但需关注政策变化。库存方面，厂内库存持续去库，港口库存小幅波动。

主要观点

价格与市场趋势

• 12月价格走势：尿素市场先跌后涨，上半月因下游畏高情绪及环保限产导致价格下跌，月中印度招标提振现货成交，带动价格上涨。
• 1月展望：预计需求端仍具柔性支撑，包括冬腊肥和返青肥储备需求，复合肥开工率有望小幅回升，支撑尿素采购。

基差策略分析

• 基差现状：12月尿素山东对1月合约基差从C转B，整体维持B结构，低点-12，高点85。
• 基差预测：预计1月基差震荡偏强。
• 策略建议：推荐期现正套及跨期正套（UR05-09）。

供应端动态

• 12月产量：尿素月度产量为600万吨，同比+7.66%，产能利用率78.78%。
• 装置检修：12月部分气头装置检修，但煤头装置恢复，整体供应保持高位。
• 1月计划：3套气头装置计划检修，部分检修企业复产，供应量小幅增加。

需求端动态

• 复合肥：12月进入高氮肥生产季，开工率回升，但月中受环保政策影响局部开工下降。1月环保预警有望解除，开工率回升，采购需求增强。
• 三聚氰胺：12月供需宽松，价格震荡，1月无检修计划，开工率回升，对尿素保持刚需采购。

关键信息

市场数据

• 尿素主力收盘价：1749元/吨（+6）
• 河南小颗粒市场价：1700元/吨（+10）
• 山东小颗粒市场价：1710元/吨（+0）
• 江苏小颗粒市场价：1710元/吨（+0）
• 尿素月度产量：600万吨，同比+7.66%
• 尿素表观消费量：540万吨，同比-3.10%
• 尿素出口量：1-11月累计461.66万吨，同比+1678.30%
• 尿素进口量：197.77吨，同比+104.72%

进出口动态

• 印度招标：12月16日发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨，截标时间为2026年1月2日，最晚船期为2月20日。
• 出口政策：1月需关注新的出口动态，当前出口仍具利润空间。

库存情况

• 厂内库存：12月持续去库，12月31日为101.92万吨（-5.0）
• 港口库存：受出口订单影响小幅增加，12月31日为17.20万吨（-0.5）

策略建议

• 单边策略：震荡偏强
• 跨期策略：推荐UR05-09逢低正套
• 跨品种策略：无

风险提示

1. 尿素出口政策变化
2. 装置检修动态
3. 内需推进不及预期

附录：图表与数据来源

• 图表包括价格走势、基差、产量、库存、利润等关键指标
• 数据来源：同花顺、隆众、华泰期货研究院

本期分析团队

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421
• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性
• 报告内容仅反映发布当日观点，可能随市场变化而调整
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断

华泰期货信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 研究院：华泰期货研究院