20250526-中原期货-尿素周报_出口政策落地_关注夏季肥补货节奏_17页_799kb

【中原化工】尿素周报分析总结（20250526）

1. 市场趋势
   国内尿素现货价格本周偏弱运行，受高供应压力及农需跟进放缓影响，短期期价预计延续震荡偏弱走势。UR2509合约支撑位关注1800元/吨附近。

2. 供应端分析

• 装置检修变化有限，尿素日产维持2046万吨高位，煤头尿素产量达11348万吨（环比+296%），气头尿素产量为2907万吨（环比-6.2%）。
• 新增产能投放预期仍存，可能加剧供应压力，构成下行风险。

3. 需求端动态

• 夏季肥逐步进入收尾阶段，复合肥企业开工率降至37.57%（环比-2.69%），成品库存为76.26万吨（环比-125万吨）。
• 三聚氰胺开工率下降明显（66.49%，环比-7.33%），下游需求按需跟进放缓。

4. 库存情况

• 上游尿素企业库存达9174万吨（环比+1002万吨），港口库存203万吨（环比+4万吨），库存压力增加。
• 工厂预收天数为59.4日（环比-5.56天），待发订单天数减少，显示市场出货节奏趋缓。

5. 成本与利润

• 煤炭价格弱势运行（榆林动力煤及鄂尔多斯动力煤价格均低于2000元/吨），导致尿素生产成本上升，固定床装置毛利环比下降，水煤浆装置毛利亦承压。

6. 价差与基差

• 9-1价差震荡运行，09基差走强，显示近月合约相对支撑。
• FOB中国与FOB波罗的海价差震荡，出口预期或对价格形成底部支撑。

7. 策略建议
   短期建议关注UR2509合约的震荡偏弱走势，警惕供应端增量及农需疲软带来的下行风险，同时留意出口政策及夏季肥补货节奏对价格的支撑作用。

8. 风险提示

• 下行风险：保供稳价政策实施、新增产能释放。
• 上行风险：宏观利好政策、出口需求回暖。

总结：尿素市场短期受供需两端压力影响，价格承压运行，但出口预期及夏季肥补货节奏或提供支撑，需重点关注库存变化、成本波动及政策动向。