20251221-华泰期货-尿素周报_周内采购情绪波动较大_现货采购情绪降温_10页_2mb

尿素市场周度总结（2025-12-21）

核心内容

本周尿素市场整体呈现价格震荡、采购情绪波动较大的态势。现货市场在周中因印度NFL新一轮进口招标而出现低价成交，但后半周市场情绪明显降温。同时，出口利润下降，工业需求受环保影响有所减弱，库存方面主产区去库，港口库存小幅增加。

主要观点

价格与价差

• 尿素主力合约收盘价为1697元/吨，较上周下降11元。
• 河南小颗粒市场价1690元/吨，上涨10元；山东小颗粒市场价1710元/吨，持平；江苏小颗粒市场价1700元/吨，持平。
• 尿素生产利润为131元/吨，下降49元；出口利润为829.5元/吨，下降19.9元。
• 不同合约价差显示市场对远期合约的预期偏弱，1-5价差缩小，5-9价差收窄，9-1价差扩大。

上游供应

• 企业产能利用率80.69%，环比下降1.16%。
• 厂内库存为118万吨，环比下降5.5万吨；港口库存为13.8万吨，环比增加1.5万吨。
• 供应端受环保问题影响，河南、安徽等地部分企业降低负荷，尿素日产量小幅下降。
• 气制和煤制开工率均有所下降，显示供应端压力有所缓解。

下游需求

• 复合肥产能利用率39.37%，环比下降1.25%；三聚氰胺产能利用率58.55%，环比下降3.3%。
• 复合肥厂及板厂因环保预警开工率下降，工业刚需有所减弱。
• 尿素企业预收订单天数为6.24日，环比下降0.7日。
• 淡储采购仍在进行，东北、西北地区储备需求带动厂内库存去库，但港口库存小幅累库。

关键信息

市场动态

• 出口影响：11月尿素出口60.18万吨，出口利润下降，显示国际市场对尿素的需求疲软。
• 印度招标：印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨，短期提振市场情绪。
• 环保因素：河南、河北、江苏、山西等地发布环保预警，影响工业需求，导致复合肥和三聚氰胺开工率下降。
• 采购节奏：现货采购情绪后半周降温，但东北、西北地区储备需求支撑市场。

策略建议

• 单边策略：尿素市场处于区间震荡状态，建议观望。
• 跨期策略：建议逢低进行UR05-09的正向套利。
• 跨品种策略：暂无明显跨品种机会。

风险提示

1. 装置检修与复产情况
2. 库存变动情况
3. 尿素出口影响
4. 东北地区采购节奏

图表说明

• 图1-12：展示了尿素市场主流价、价格走势、价差及基差等关键数据。
• 图13-16：反映了尿素周度产量及不同工艺开工率的变化。
• 图17-20：显示尿素生产成本、利润及下游产品开工率。
• 图21-34：涉及尿素出口价格、库存及区域市场情况。

本期分析研究员

• 梁宗泰：从业资格号 F3056198，投资咨询号 Z0015616
• 陈莉：从业资格号 F0233775，投资咨询号 Z0000421

联系人

• 杨露露：从业资格号 F03128371
• 刘启展：从业资格号 F03140168
• 梁琦：从业资格号 F03148380

投资咨询业务资格

• 证监许可【2011】1289号

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