20260428-华泰期货-尿素日报_消息扰动情绪偏强_出口政策暂无变化_10页_2mb

尿素市场分析总结

核心内容

2026年4月27日，尿素市场受到出口政策预期扰动，盘面一度上涨，但随后消息证伪，出口政策暂无放松迹象。国内尿素市场仍处于用肥重要阶段，保供稳价政策基调明确，现货价格与政策指导价保持一致。市场情绪偏强，主要受内外价差影响，但需警惕政策干预及需求疲软带来的价格回落风险。

主要观点

• 价格与基差：尿素主力合约收盘价为2074元/吨，较前一日上涨59元。河南小颗粒出厂价维持1890元/吨，山东地区小颗粒报价下跌10元至1910元/吨，江苏地区维持1920元/吨。基差方面，山东、河南、江苏地区均出现负基差，且有所收窄。
• 供应端：尿素企业产能利用率维持在90.18%（+0.08%），样本企业总库存量为46.43万吨（-4.34万吨），港口库存为14.79万吨（-0.51万吨）。整体供应维持高位，库存持续去化。
• 需求端：农业需求暂时减弱，复合肥产能利用率降至43.66%（-3.71%），三聚氰胺产能利用率降至60.19%（-2.52%）。工业需求小幅下降，但成本支撑仍存，高价市场有抵触。
• 出口动态：尽管盘中有出口放开预期，但实际政策未放松，出口利润为3742元/吨（+60元），内外价差较大，推动资金情绪偏强。
• 库存与仓单：尿素厂内库存较低，港口库存小幅去库。仓单数量与持仓量数据表明市场参与者观望情绪浓厚。

关键信息

价格与基差

• 尿素主力收盘价：2074元/吨（+59）
• 河南小颗粒出厂价：1890元/吨（0）
• 山东小颗粒报价：1910元/吨（-10）
• 江苏小颗粒报价：1920元/吨（+0）
• 小块无烟煤价格：880元/吨（+0）
• 山东基差：-164元/吨（-69）
• 河南基差：-184元/吨（-69）
• 江苏基差：-154元/吨（-59）
• 尿素生产利润：289元/吨（-10）
• 出口利润：3742元/吨（+60）

供应端

• 产能利用率：90.18%（+0.08%）
• 样本企业总库存：46.43万吨（-4.34万吨）
• 港口库存：14.79万吨（-0.51万吨）

需求端

• 复合肥产能利用率：43.66%（-3.71%）
• 三聚氰胺产能利用率：60.19%（-2.52%）
• 待发订单天数：7.18日（+0.12日）

出口与利润

• 出口政策暂无变化，出口利润维持高位。
• 内外价差推动市场情绪偏强，但需警惕政策干预风险。

库存与仓单

• 厂内库存持续去化，港口库存小幅下降。
• 仓单数量与持仓量显示市场参与者观望情绪明显。

策略建议

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：观望
• 跨品种策略：无

风险提示

• 国内出口政策变动
• 农需跟进情况
• 下游采购节奏

本期分析研究员

• 梁宗泰
  从业资格号：F3056198
  投资咨询号：Z0015616

• 陈莉
  从业资格号：F0233775
  投资咨询号：Z0000421

• 杨露露
  从业资格号：F03128371
  投资咨询号：Z0023799

联系信息

• 刘启展
  从业资格号：F03140168

• 梁琦
  从业资格号：F03148380

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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