上市银行2025年半年报综述_盈利温和修复_核心主业延续改善_20页_1mb

上市银行2025年半年报综述总结

核心内容概述

2025年上半年，42家上市银行实现净利润同比增长0.8%，增速较第一季度提升2.0个百分点，整体盈利温和修复。非利息收入拉动营收增速转正，利差业务持续修复，中收表现企稳复苏，其他非息收入边际改善。资产质量保持稳定，但部分银行个贷不良率略有上升，需关注零售端风险。板块整体估值修复趋势明显，资金结构变化推动银行股吸引力提升，投资建议偏向配置而非交易。

主要观点

1. 盈利修复与收入结构优化

• 净利润增长：2025年上半年上市银行净利润同比增长0.8%，较第一季度有所提升。
• 营收增速转正：上半年营收增速达1.0%，较第一季度提升2.8个百分点，主要得益于非息收入改善。
• 净利息收入：净利息收入同比下降1.3%，降幅较第一季度收窄，存款成本改善缓解利差压力。
• 手续费及佣金净收入：同比增长3.1%，由负转正，受益于费率调降影响消退及资本市场活跃度提升。
• 其他非息收入：同比增长10.8%，受益于去年同期高基数影响消退及长端利率下行。

2. 负债端改善与息差稳定

• 负债成本下降：2025年第二季度单季度年化计息成本负债率环比下降7BP至1.62%，存款挂牌利率下调释放成本红利。
• 息差降幅收窄：净息差环比下降4BP至1.33%，重定价压力阶段性释放结束，息差有望维持稳定。
• 资产端压力：生息资产收益率环比下降11BP至2.82%，但资产端定价压力有所缓解。

3. 成本收入比与费用管控

• 成本收入比：2025年上半年成本收入比为27.8%，同比下降0.4个百分点，费用精细化管控效果显著。
• 业务费用：业务费用同比负增0.5%，费用管控力度持续。

4. 资产质量表现

• 不良率稳定：整体不良率维持在1.23%不变，股份行不良率下降1BP至1.20%，其他类型银行基本持平。
• 拨备覆盖率：半年末拨备覆盖率上升至238%，拨贷比保持2.93%。
• 个贷不良率：28家银行中25家不良率环比上升，部分银行（如重庆银行）零售贷款不良率较高，可能与小微和消费业务风险暴露有关。
• 地产领域分化：14家银行房地产不良率下降，但青农商行等部分银行仍需关注。

5. 股息与股东回报

• 中期分红计划：30家银行公布中期分红计划，17家银行已公布分红比例，部分银行分红率上升。
• 高股息吸引力：板块平均股息率达4.23%，吸引中长期资金，尤其是险资。

6. 投资建议

• 配置优先：建议重配置轻交易，关注低波动、高股息属性的银行。
• 重点推荐：A股股份行板块及部分优质区域行（如成都、江苏、苏州、上海、长沙），同时关注港股大行的股息价值。
• 风险提示：需警惕宏观经济下行、利率持续下行及金融政策变动带来的风险。

关键信息

• 盈利趋势：净利润温和增长，非息收入改善是主要驱动力。
• 收入结构：净利息收入、手续费及佣金净收入、其他非息收入均有所修复。
• 资产质量：整体保持稳定，但个贷和地产领域风险需关注。
• 成本控制：业务费用持续下降，成本收入比微降。
• 资金配置：板块吸引力增强，中长期资金流入显著。
• 未来展望：下半年盈利波动有望修复，息差和中收表现积极，全年温和复苏可期。

表格数据概览

总结

整体来看，2025年上半年上市银行盈利温和修复，非息收入拉动营收增速转正，利差业务修复持续，成本收入比小幅下降。资产质量保持稳定，但部分银行个贷不良率上升，需关注零售端风险。板块具备低波动、高股息特征，吸引中长期资金配置。未来展望中，盈利波动有望逐步修复，息差和中收表现积极，全年温和复苏可期。建议关注股份行及优质区域行，同时留意港股大行的股息优势。