2017年传媒行业年报总结_行业分化显著_商誉减值压力较大_48页_3mb

报告摘要

2017年传媒行业年报总结

核心内容

2017年传媒行业整体呈现分化趋势，部分子行业表现良好，而其他行业则面临较大的亏损压力。行业整体净利润微升，但增速放缓，主要受并购减少和商誉减值影响。同时，行业整体的经营性现金流出现下滑，反映出企业盈利能力受到一定影响。

主要观点

行业分化显著：2017年有11家传媒公司亏损，占样本总数的8%，较2016年增加6家。其中，仅腾信股份为持续亏损，其余10家公司为由盈转亏。
盈利公司扭亏情况：129家盈利公司中有4家公司实现扭亏，包括中青宝、博通股份、长城动漫、中视传媒。
净利润增速分布左移：2017年盈利公司中，净利润下滑的公司数量为48家，占总盈利公司的37.21%。净利润增长的公司增速普遍放缓，尤其在高增速区间。
并购热度下降：受政策监管影响，传媒行业并购数量和金额同比分别下降28.13%和24.05%。商誉增速放缓至22.87%。
现金流紧张：2017年传媒行业经营性现金流净额为475.69亿元，同比下降12.75%。除游戏、有线电视和影视院线行业外，其他子行业现金流普遍吃紧。
子行业表现分化：互联网、游戏、影视制作和新闻出版行业净利润增长，而广告营销、有线电视、动漫和体育行业则出现不同程度的下滑。

关键信息

1. 行业整体表现

营业收入：2017年传媒行业实现营业收入4337.56亿元，同比增长11.90%。
净利润：全年实现净利润544.44亿元，同比上涨2.49%。
毛利率与净利率：毛利率为32.57%，净利率为12.55%，均有所下降，费用端承压。
经营性现金流：2017年经营性现金流净额为475.69亿元，同比下降12.75%，为近五年首次下滑。

2. 子行业表现

互联网行业：
- 营收76.48亿元，同比下降15.68%。
- 净利润24.62亿元，同比增长79.07%。
- 毛利率和净利率分别提升3.62个pct和17.04个pct。
- 商誉资产同比增长19.57%，商誉减值为0，显示行业估值更趋谨慎。
影视制作行业：
- 营收378.48亿元，同比增长12.48%。
- 净利润76.79亿元，同比增长9.67%。
- 毛利率为37.54%，净利率为20.78%，均略有上升。
- 商誉资产增长放缓，同比增长0.01%，商誉减值为7210万元。
游戏行业：
- 营收520.27亿元，同比增长24.24%。
- 净利润128.91亿元，同比增长25.82%。
- 毛利率为59.06%，净利率为24.78%，均有所提升。
- 商誉资产同比增长43.21%至512.75亿元，商誉减值为8.9亿元。
广告营销行业：
- 营收增长12.4%，净利润增长40.14%。
- 毛利率和净利率分别下降至44.04%和14.32%。
- 商誉资产增长显著，商誉减值为22.6亿元。
有线电视行业：
- 营收增长12.4%，净利润增长20.7%。
- 毛利率和净利率分别下降至32.52%和12.23%。
- 商誉资产增长12.4%至181.45亿元，商誉减值为1.41亿元。
教育行业：
- 营收增长16.8%，净利润增长30.7%。
- 毛利率和净利率分别为37.53%和17.77%，均有所提升。
- 商誉资产增长10.6%至155.53亿元，商誉减值为3.8亿元。
体育行业：
- 营收下降35.1%，净利润下降85.99%。
- 毛利率和净利率分别为34.07%和3.43%，净利率跌至零点。
- 商誉资产增长21.5%至105.85亿元，商誉减值为2.31亿元。
动漫行业：
- 营收增长13.8%，净利润增长11.1%。
- 毛利率和净利率分别为40.66%和13.17%，均有所下降。
- 商誉资产增长15.5%至62.83亿元，商誉减值为1.44亿元。
新闻出版行业：
- 营收增长12.8%，净利润增长15.2%。
- 毛利率和净利率分别为34.77%和12.23%，均有所提升。
- 商誉资产增长11.2%至42.48亿元，商誉减值为1.14亿元。