20250706-国金证券-纺织品和服装行业周报_两大原料巨头冲刺IPO_美越关税落地利好出口板块情绪修复_12页_1mb

核心观点

1. 原料巨头冲刺IPO：北交所受理维琪科技、珈凯生物招股，两家公司在多肽原料和植物功效原料领域分别居行业第一，业绩高速增长，将带动美妆板块情绪。
2. 美越关税落地：关税政策落地减少纺织制造板块下行风险，利好出口情绪，美国对东南亚各国关税可能陆续跟进。

行业数据

1. 服装零售：5月社零同比4.0%，环比改善主要源于天气恢复、618促销及周末增加，但终端消费力暂未明显拐点。
2. 大宗商品：棉价涨跌分化，内外棉价差扩大；原油、棕榈油价格下跌，黄金小幅回调。

投资建议

1. 服装品牌：推荐海澜之家、李宁等，转型趋势明确；安踏、比音勒芬布局多品牌。
2. 美护板块：巨子生物、锦波生物重组胶原蛋白业务成长性佳。
3. 黄金珠宝：金价上行，品牌力较强的中金黄金、老铺黄金首选。
4. 纺织制造：关注浙江自然、申洲国际等龙头，应对关税能力强。

最新动态

1. 抖音美妆：本土品牌增长加速，自播模式成核心竞争力。
2. AI美妆：欧莱雅携手Meta推出AI美妆工具，加速数字化转型。
3. 爱美客：完成收购REGENBiotech 95%股份，已控制标的公司运营。

风险提示

内需恢复不及预期、汇率波动、关税政策不确定性。