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玻璃纤维行业周度跟踪：景气度筑底，关注需求和产能变化

一、行业概览

本周交投偏弱，玻纤价格继续筑底，库存处于历史高位。粗纱产销平稳，需求偏疲弱，价格在历史偏低位置震荡。电子纱、电子布价格稳定，整体处于历史底部区间，价格上行机会关注PCB行业复苏节奏。需求方面，重点应关注需求恢复节奏（内需工程、风电、汽车，以及出口情况），行业新增产能冲击相对有限，而产能冷修亦逐步增多，供给边际改善。

二、需求与供给分析

1. 需求端

• 短期内宏观与产业政策推动需求弹性尚可，汽车、风电等领域出口及政策支持短期显效。
• 全球需求稳步增长，风电、高性能复合材料应用加速带动中长期需求空间。
• 2023年玻纤需求同比增速为12.5%（中性情形），消费量达575万吨。

2. 供给端

• 2023年新增产能约80万吨，明确点火产能20万吨，23年新增产能投放动能边际趋弱。
• 当前国内总产能约782万吨，七成产能面临冷修/拟冷修。
• 协会引导产能有序扩张，叠加冷修产能释放节奏，预计供给相对平稳。

三、价格与库存变化

• 粗纱价格环比回落，电子布价格持续上涨，整体价格仍在历史低位震荡。
• 粗纱周环比降幅3%-35%不等，而电子纱/电子布相对维持稳定。
• 库存持续处于高位，6月末重点企业库存环比持平，绝对值历史偏高，呈现累库态势。

四、主要企业动态及估值

重点标的估值（2023年8月11日收盘价）：

五、风险提示

• 玻纤新增产能超预期、下游需求恢复不及预期（风电、汽车、电子等）；
• 国际贸易环境变化导致出口不达预期；
• 产能冷修进度不及预期。

总结：玻纤行业短期需求恢复节奏仍需观察，库存高企形成压力，但长期结构性增长趋势未改。建议重点关注需求边际改善节奏、新产能投放控制情况、技术壁垒高地（如电子纱、风电纱）及上市公司在手订单及产能布局变化。

报告完毕。