20201114-川财证券-材料行业周报_需求向好延续_钢价涨幅扩大_12页_2mb

报告摘要

材料行业周报总结（20201114）

核心内容概览

本周材料行业整体表现良好，钢铁和煤炭板块分别上涨 3.53% 和 1.52%，反映出行业需求持续向好，市场信心增强。行业分析主要围绕钢铁和煤炭两大板块展开，涉及需求变化、库存情况、价格走势、成本结构、政策影响等多个方面。

钢铁行业分析

主要观点

板块整体表现：钢铁板块本周上涨 3.53%，其中特钢板块表现优于普钢，永兴材料、中信特钢、西宁特钢、ST抚钢等个股涨幅居前。
需求情况：
- 建筑钢材需求未如预期下降，贸易商成交量环比增加 17.63万吨，达到 464.73万吨。
- 需求增长主要得益于“冷冬”预期下的赶工，以及专项债发行放量、基建资金到位带来的施工节奏加快。
- 区域需求差异明显，华东、南方地区需求旺盛，东北、西北地区需求回落，可能与房建重心南移有关。
库存变化：
- 螺纹钢总库存周环比下降 101.14万吨，至 792.66万吨，但较去年同期仍高 271.66万吨。
- 若螺纹钢表观消费量维持 450万吨 水平三周以上，库存压力有望在冬储前缓解。
板材表现：
- 板材需求稳健，热卷、冷板价格继续上行。
- 汽车、家电等下游行业需求持续向好，支撑板材价格与盈利。
- 钢坯进出口价差缩窄、进口量回落，预计冷轧卷板价格和盈利韧性较强。
炉料情况：
- 铁矿石供应有所恢复，港口库存回升至近 1.3亿吨，预计四季度主流矿山产量稳中有增，铁矿价格或将回落。
- 焦炭在去产能执行严格背景下，价格表现强势，但后期新产能能否顺利投产存在不确定性。
盈利趋势：
- 普钢长材盈利仍在下行通道，而板材盈利持续好转。
- 不锈钢、特钢等子板块受益于石化、军工订单放量，盈利与估值有望进一步恢复。
投资建议：
- 建议关注具备成本优势、低估值的板材个股（如华菱钢铁、新钢股份）和特钢、新材料个股（如永兴材料、久立特材、中信特钢）。

煤炭行业分析

主要观点

板块整体表现：煤炭板块本周上涨 1.52%，焦化产业链整体表现较好，盘江股份、山西焦化等个股涨幅居前。
动力煤供需：
- 当前动力煤供需仍处于平衡偏紧格局，北方电厂逐步进入供暖季，耗煤负荷提升。
- 内蒙煤矿开工率维持高位，山西煤矿因安全检查和事故影响开工率有所回落。
- 电厂库存与往年持平，港口库存偏低，随着天气转冷，预计冬季前将进行阶段性补库，带动实际需求上行。
焦炭市场：
- 焦炭价格强势，部分焦企发起第七轮提涨，下游钢厂尚未回复。
- 吨焦盈利维持在480元/吨，焦炭供给偏紧或将延续至明年一季度。
- 建议关注焦炭新旧产能更替对市场的影响。
焦煤市场：
- 焦煤价格持续上涨，主要受山西煤矿安全检查、冬储补库、澳煤进口受限等因素影响。
- 澳煤占我国焦煤总进口量约 40%，且多为低硫主焦煤，可替代性差，限制进口对焦煤供给影响显著。
- 下游焦炭需求旺盛，吨焦盈利高，让利上游空间大，焦煤上涨逻辑顺畅，上涨空间可观。
- 建议关注具备区域供需向好、产能增长或新项目投产预期的焦煤企业，如淮北矿业、平煤股份、盘江股份。

关键数据与图表

钢材库存：螺纹钢总库存降至 792.66万吨，但同比仍高 271.66万吨。
铁矿石库存：港口库存恢复至近 1.3亿吨，与去年同期基本持平。
焦炭价格：吨焦盈利维持在 480元/吨 高位。
焦煤价格：山西主焦煤、气煤、肥煤等周涨幅约 30元/吨。
动力煤价格：环渤海动力煤价格指数高位平稳，市场对后续需求信心较强。

风险提示

原材料价格波动、宏观政策变化、下游需求变化均可能对行业造成影响。
若下游需求持续低迷，房地产开工、施工节奏放缓，将对周期品需求形成压力。

投资建议

钢铁板块：重点关注特钢、板材类个股，如永兴材料、中信特钢、华菱钢铁、新钢股份等。
煤炭板块：建议关注焦煤、焦炭相关企业，如淮北矿业、平煤股份、盘江股份、山西焦化等。

行业评级

证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。