20220130-开源证券-医药生物行业周报_中药板块有望长期享受政策红利_看好药店_器械板块前景_14页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

2022年1月30日发布的医药生物行业报告指出，该行业整体表现较弱，但中药板块及医疗器械板块受到政策利好，具有良好的发展前景。报告还分析了多个子板块的市场表现和估值情况，并推荐了一些具有投资潜力的标的。

主要观点

1. 中药板块政策红利持续释放

• 国务院发布《关于支持贵州在新时代西部大开发上闯新路的意见》，提出将贵州苗药纳入药典，为中药企业带来利好。
• 国家医保局等联合发布《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》，对中药板块形成全面支持。
• 中药行业具备确定的业绩增长和估值优势，且受益于政策支持，未来有望迎来高质量发展。

2. 零售药店盈利周期有望回归正常

• 2022年零售药店盈利周期将逐步回归正常，预计营收和利润增速将出现拐点。
• 疫情管控升级、疫苗接种率提升及医保系统切换完成等因素将推动药店恢复常态经营。

3. 医疗器械行业多赛道迎来放量机会

• 新医改政策推动医疗器械行业向高质量、创新力和全球化发展。
• DRG/DIP、分级诊疗等政策将带动检测设备、康复设备及体外诊断设备需求增长。
• 生育政策和老龄化趋势推动妇幼康复检查市场及家用医疗设备市场。
• 血管介入和电生理手术市场国产替代空间大，具备高景气度。

4. 医疗器械估值和盈利潜力

• 沪深股医疗器械板块2021-2023年平均PE分别为22.1倍，PEG分别为1.0倍。
• 部分公司如翔宇医疗、迈瑞医疗、万东医疗等具备较强成长性，值得重点关注。

5. 手术机器人行业迎来发展机遇

• 手术机器人行业处于初期阶段，未来成长空间达数百亿元。
• 国内政策支持和医保覆盖推动手术机器人应用门槛降低，行业将进入高速增长期。
• 腔镜和骨科手术机器人仍是主要应用领域，其他领域如泛血管、经自然腔道手术机器人也有布局。

6. 医美业务增长强劲

• 华东医药医美产品矩阵逐渐丰富，特别是“伊妍仕®少女针”在国内获批上市并快速放量。
• 公司在医美领域具备先发优势，预计未来将在再生医美市场占据主导地位。

关键信息

推荐标的

• 中药板块：羚锐制药、天士力、翔宇医疗、药石科技、皓元医药、普洛药业、义翘神州
• 受益标的：悦康药业、以岭药业、康缘药业、新天药业、中国中药、红日药业、固生堂、白云山、寿仙谷、云南白药、华润三九、迈瑞医疗、联影医疗、万东医疗、安图生物、万孚生物、微创机器人、鱼跃医疗、普门科技、微创医疗、乐普医疗、康德莱医械、心脉医疗、心玮医疗、康拓医疗

风险提示

• 行业可能面临黑天鹅事件
• 疫情恶化可能影响生产运营

估值分析

沪深股板块

• 医疗服务：2021-2023年平均PE分别为53.8/43.2/31.4倍，平均PEG分别为1.2/1.2/0.9倍
• 医药商业：2021-2023年平均PE分别为15.4/12.4/10.1倍，平均PEG分别为1.4/0.5/0.5倍
• 中药：2021-2023年平均PE分别为23.1/22.1/17.6倍，平均PEG分别为0.6/0.8/0.9倍

港股板块

• 医疗服务：2021-2023年平均PE分别为32.1/22.1/27.0倍，平均PEG分别为1.4/0.6/0.7倍
• 医药商业：2021-2023年平均PE分别为5.9/5.1/4.6倍，平均PEG分别为0.4/0.3/0.4倍
• 中药：2021-2023年平均PE分别为12.0/10.5/6.3倍，平均PEG分别为1.0/0.8/0.2倍

本周市场表现

• 医药生物板块本周同比下跌6.83%，表现弱于上证指数2.26个百分点
• 化学制药板块跌幅最大，下跌8.26%
• 医疗器械板块下跌7%
• 医疗服务板块下跌5.75%
• 医药商业板块下跌6.46%
• 中药板块下跌7.08%

结论

报告认为，医药生物行业整体表现较弱，但中药和医疗器械板块受益于政策利好，具备长期增长潜力。推荐关注估值合理、基本面稳健的公司，如羚锐制药、天士力、翔宇医疗、药石科技等。同时，手术机器人行业迎来发展新机遇，医美业务增长强劲，值得投资者关注。