医药行业月报：中药、医疗器械、创新链条仍值得重点关注-20230605-中原证券-17页

中药、医疗器械、创新链条仍值得重点关注

核心内容概述

本报告为中原证券医药行业月报，分析了2023年5月医药行业市场表现、估值情况、原料药价格走势、中药材价格变化、医疗器械及医疗服务板块的投资机会，并提及相关行业政策与风险提示。

主要观点

• 行业表现：2023年5月，中信生物医药行业指数下跌2.11%，跑赢沪深300指数2.2个百分点，在30个中信二级行业指数中排名第13位。
• 估值分析：申万生物医药指数的动态PE为43.03倍，处于近10年中位偏下水平，维持“强于大市”的投资评级。
• 原料药走势：
  • 维生素A和E价格处于底部稳定，尚未出现上涨。
  • 维生素B3因供需缺口价格上涨。
  • 青霉素工业盐价格相对稳定。
  • VK3价格持续下滑，受联产工艺影响。
• 中药材价格：
  • 5月中药材价格指数持续走高，25种中药材价格震荡上升，6种价格震荡下跌。
  • 中药企业一季报业绩表现亮眼，政策持续向好。
  • 建议关注羚锐制药（600285）、东阿阿胶（000423）等中药企业。
• 医疗器械板块：
  • 一季报业绩分化，骨科表现较差，康复、心电、IVD、内镜、血液净化等赛道景气度恢复明显。
  • 眼科赛道复苏明确，2023年业绩可期。
  • 建议重点关注国产医疗器械表现较好的个股。
• 创新药领域：
  • 新药临床数据进入密集读出期，长期向好。
  • 建议重点关注昭衍新药（603127）。

关键信息

市场回顾

• 5月中信生物医药行业指数下跌2.11%，跑赢沪深300指数。
• 医药子板块分化明显，中药板块表现突出，创新药板块表现最差。
• 部分个股涨幅显著，如三博脑科（87.41%）、爱朋医疗（67.65%）等，而ST股票普遍下跌。

原料药价格走势

• 原油价格震荡下跌，影响维生素价格波动。
• 维生素B3因供需缺口价格上涨，建议关注。
• VK3价格持续下滑，与铬鞣剂联产工艺有关。
• 青霉素工业盐价格稳定，饲料产量增速放缓。

中药材价格分析

• 5月中药材价格指数持续上涨，多数品种价格震荡上升。
• 一季报中药企业业绩亮眼，政策持续利好。
• 重点推荐：羚锐制药、东阿阿胶。

医疗器械投资机会

• 一季报业绩分化，眼科、康复、IVD等赛道复苏明显。
• 医疗资源扩容下沉政策利好，建议关注国产医疗器械优质个股。

医疗服务板块

• 眼科、创新药、CXO板块值得关注。
• CXO板块处于低估状态，海外融资数据或有好转，美联储加息周期或将结束，板块有望反弹。

行业资讯

1. 人社部第九批专家服务基地名单公布：

   • 山东阿胶产业现代化发展专家服务基地获批，依托东阿阿胶申报。
   • 该基地有助于推动中医药技术研究、产品开发和人才培养。

2. 中药企业加速国际化：

   • 中药产品已进入加拿大、荷兰等国家，适应症集中在心脑血管和呼吸系统疾病。
   • 多家中药企业如天士力、以岭药业、同仁堂等正推进国际高端认证。
   • 国家政策支持中医药国际化，计划建设30个高质量中医药海外中心。

3. 安徽省推行电子处方流转：

   • 安徽省医保局、卫健委、药监局联合发布方案，推动电子处方中心落地。
   • 建立处方从医院到药店的流转通道，是继湖南、甘肃、山东等省份后的又一举措。

风险提示

• 中美政治风险
• 国家政策变化风险
• 行业政策变化风险
• 公司经营变化风险

投资建议

1. 关注维生素B领域的投资机会，特别是维生素B3。
2. 继续关注中药领域，重点推荐羚锐制药（600285）、东阿阿胶（000423）。
3. 关注一季报表现较好的医疗器械上市公司，特别是眼科赛道。
4. 创新药领域值得关注，重点推荐昭衍新药（603127）。

投资评级

• 行业评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。